市場繼上周由強轉弱后一度延續了調整走勢，且行情再次輪動。在存量博弈格局下，市場缺乏持續性較強的主線，而一些活躍資金則集中在小盤股或題材股中，在市場整體賺錢效應一般的情況下，結構性機會卻依然層出不窮。核心還是在于缺乏實質性的宏觀或產業利好，直到關稅再次傳來松綁信號才提振了市場的偏好。

全球權益市場來看，日韓及歐美市場普遍反彈，但A股表現相對一般。美國三大指數在歐美貿易談判進展緩和后有所回暖，歐洲主要股指同樣震蕩回升，韓國綜指漲幅居全球首位，且創下年內新高，日經225指數亦有較強的上漲，中國臺灣加權指數連續第二個交易周回調，港股恒生指數跟隨A股調整，但跌幅有限。

行業層面來看，申萬一級行業重回漲多跌少的格局。行業板塊中，環保、計算機、傳媒等板塊漲幅居前，汽車、有色、電力設備及銀行板塊跌幅領先。環保板塊走強系醫廢處理題材驅動，計算機板塊回暖或系海外龍頭公司業績好于預期，以及國內龍頭企業并購重組消息刺激，傳媒板塊或因游戲版號發布等政策催化。

市場走勢方面，滬指在窄幅盤整后小幅放量回升，仍位于3350點上方，險守5日和10日均線，短期指數下方有較強的支撐。接下來或延續震蕩盤整，若有增量利好催化，指數則有望重回上升走勢，不過指數上方的阻力或難以輕松突破。創業板指在連續走低逼近60日均線下方時,同樣獲得較強支撐，需觀察2000點位置作為區間底部的有效性;北證50指數在短暫快速調整后與其他指數類似獲得支撐，且彈性依然更大，活躍資金依然占據定價主導權。

由于進入了宏觀政策以及經濟數據的真空期，市場一度沿著阻力最小的方向震蕩下行，但受到國字頭資金的托盤，指數下方存在著較強的支撐已成為多數交易者的共識。因此，在市場波動走低的過程中，市場的成交量開始逐步收縮。國內企業盈利在政策加持下修復的趨勢或較為確定，但力度上仍較為一般，還需要靠需求端的回暖和供給端優化后價格的回升。

眼下中美貿易不確定性仍存，國內需求仍處于相對不足狀態，尤其是地產和消費的復蘇存在波折，國內科技股業績兌現較慢，在業績真空期階段，小盤股短期占優的格局或難以完全扭轉，更多可能是在小盤內部以及大小盤之間出現輪動。在操作上，以低吸輪動為主，在題材市場共識度較高的時候不要參與。

(作者為南京證券策略研究員)