受“五一”期間中美傳出貿(mào)易關(guān)系緩和的信號，以及海外風險資產(chǎn)普遍回暖，節(jié)后市場震蕩走高，疊加期間央行降準降息，金融監(jiān)管總局及證監(jiān)會同樣發(fā)布穩(wěn)定市場預(yù)期的系列政策組合拳，滬指已經(jīng)回補4月初美國對等關(guān)稅政策發(fā)布后產(chǎn)生的跳空缺口，深市表現(xiàn)偏弱尚未完全收復(fù)缺口，但同樣處于修復(fù)通道中，市場成交量亦出現(xiàn)回升，顯示市場風險偏好有所提振。

主要寬基指數(shù)悉數(shù)回升，中證2000指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指及北證50漲幅居前，科創(chuàng)50指數(shù)、上證50指數(shù)及滬深300指數(shù)漲幅墊底，在市場偏好自發(fā)修復(fù)階段，中小市值及成長風格再度獲得資金追捧。市場風格方面，所有風格板塊同樣上漲，成長、周期風格漲幅靠前，消費及穩(wěn)定風格相對滯漲。

全球權(quán)益市場來看，美國三大指數(shù)結(jié)束反彈重新震蕩走弱，歐洲市場表現(xiàn)分化，亞太市場方面，日經(jīng)225指數(shù)小幅震蕩回升，韓國綜指亦小幅反彈，中國臺灣加權(quán)指數(shù)跟隨美股調(diào)整，港股恒生指數(shù)與A股同步回升，但整體漲幅略低于A股。

行業(yè)層面來看，申萬一級行業(yè)全面上漲。市場走勢方面，滬指連續(xù)收復(fù)4月7日留下的跳空缺口，重回短期均線和3350點上方，其他技術(shù)指標也呈多頭態(tài)勢，量隨價升指數(shù)或仍有修復(fù)空間，但上方3400點關(guān)口處或仍有一定壓制，觀察突破情況;創(chuàng)業(yè)板指跟隨反彈，收復(fù)2000點關(guān)口，但指數(shù)仍位于60日長期均線系統(tǒng)下方，且尚未收復(fù)4月的缺口，預(yù)計在市場情緒相對積極的環(huán)境下或繼續(xù)上行嘗試收復(fù)缺口，若阻力較大，則需關(guān)注回踩壓力。北證50指數(shù)震蕩走穩(wěn)，仍處窄幅區(qū)間，科創(chuàng)50指數(shù)有所反彈，但同樣受制于60日均線。

整體來看，市場表現(xiàn)分化，基本面結(jié)構(gòu)差異，決定了市場的走勢分叉，在市場偏好全面修復(fù)之前，分化恐難以彌合。

當前國內(nèi)經(jīng)濟已逐步顯現(xiàn)對等關(guān)稅政策帶來的沖擊，成為壓制市場情緒的重要因素，但國內(nèi)積極宏觀政策快速落地，以及中美即將開展第一階段的經(jīng)貿(mào)談判，市場的風險偏好并未受到明顯的負面影響。

央行推出三大類共10項貨幣政策，金融監(jiān)管總局推出8項增量政策，而證監(jiān)會也提出3個具體工作方向。整體來看，相關(guān)政策精準投放，有望更好地支持、穩(wěn)定市場主體信心和預(yù)期。

投資策略上，盡管中美經(jīng)貿(mào)談判即將展開，但過程大概率存在反復(fù)和波折，總體上市場在中期內(nèi)大概率維持區(qū)間震蕩的格局，重點關(guān)注增量政策預(yù)期帶來的博弈性行情。

(作者為南京證券策略研究員)