周四，A股三大指數收漲不一。滬指早盤沖高回落，午后窄幅震蕩。創業板指早盤震蕩下行，午后振幅收窄。截至收盤，滬指上漲0.03%，深成指下跌0.58%，創業板指下跌0.68%。滬深兩市全天成交額1.11萬億，較上個交易日縮量1207億。全市場超3600只個股下跌，賺錢效應一般。

盤面上看，次新股展開調整，個股跌多漲少。PEEK材料概念股表現強勢，新瀚新材和中欣氟材等個股漲停;銀行股午后走強，工、農、中三大行續創歷史新高。申萬一級行業中10個行業上漲;21個行業下跌。其中，美容護理行業漲幅超過1.5%;計算機和通信行業跌幅超過2.0%。熱門概念板塊中，PEEK材料、寵物經濟和水電等板塊漲幅靠前;近端次新股、AI算力和東數西算等板塊跌幅靠前。

宏觀方面，一季度全國一般公共預算收入60189億元，同比下降1.1%。從完成節奏來看，一般公共預算收入完成進度為27.4%，在過去五年表現中節奏偏快。一季度全國稅收收入47450億元，同比下降3.5%，降幅收窄0.4個百分點。從四大稅種來看，國內增值稅、國內消費稅和企業所得稅收入增速均呈現邊際回升。受制于去年同期基數較高，個人所得稅收入增速有所回落。一季度全國一般公共預算支出72815億元，同比增長4.2%，較前值回升0.8個百分點。分中央和地方來看，中央財政支出累計同比增速為8.9%;地方財政支出累計同比增速為3.6%。一季度全國政府性基金預算收入9247億元，同比下降11.0%，收入仍待提振。一季度全國政府性基金預算支出19769億元，同比增長11.1%，支出加速。總體來看，一季度財政支出進一步發力，對經濟表現構成較大支撐。雖然外部環境有較大不確定性，但我國財政政策仍有較大的空間。

策略上，一季度GDP同比增長5.4%，經濟韌性較強，為實現全年目標任務打下了良好基礎，內需提振空間仍大。同時，美國特朗普對關稅態度有所緩和，短期外部環境風險有所下降。后續仍需關注4月底重要會議，政策端或將持續加碼，A股市場有望震蕩走強。配置上，投資者或可留意內需主線，如軍工、大消費、基建和國產替代等領域。

(南京證券研究所分析師 李開宇 執業證書號：S0620522010001)