周四，A股三大指數集體收漲。滬指早盤窄幅震蕩，午后振幅進一步收窄。創業板指早盤沖高回落，午后橫盤整理。截至收盤，滬指上漲1.16%，深成指上漲2.25%，創業板指上漲2.27%。滬深兩市全天成交額1.61萬億，較上個交易日縮量901億。全市場超4900只個股上漲，逾200股漲停或漲超10%，賺錢效應較好。

盤面上看，養雞等少數板塊下跌，個股漲多跌少。大消費股集體走強，張家界、王府井和歐亞集團等個股漲停;消費電子概念股展開反彈，卓兆點膠、工業富聯和朝陽科技等個股漲停。申萬一級行業中31個行業上漲。其中，紡織服飾等行業漲幅超過3.5%。熱門概念板塊中，乳業、跨境電商和三胎等板塊漲幅靠前;雞產業、稀土和血液制品等板塊跌幅靠前。

宏觀方面，特朗普停止了已于4月9日生效的全面對等關稅，暫停期現為90天以期進行貿易談判，但仍保留了對全球范圍內所有進入美國的商品征收10%的基準關稅(已于4月5日起生效)，并對特定行業繼續征收關稅。面對外部環境的沖擊，央行、匯金公司、央企、保險、社保和上市公司等國內資本市場參與各方，通過多種方式為A股市場提供增量資金。從短期來看，本輪增量資金既保障了市場的流動性，又體現了堅定看好中國資本市場的決心。

從中長期來看，本輪增量資金擴大機構投資者占比，有助于穩定市場和提振信心。同時，中國對美國市場的出口依賴度下降。2024年，中國對美出口額為5246.56億美元，僅占出口總額的14.67%。國內方面，在宏觀政策靠前發力及“924”增量政策效應顯現的背景下，1-2月，國內經濟數據表現較好。其中，1-2月，全社會固定資產投資同比增長4.1%;1-2月，社零同比增長4.0%，較2024年加快0.5個百分點;1-2月，規模以上工業增加值同比增長5.9%，較2024年加快0.1個百分點。

策略上，關稅沖擊等外部擾動不會改變我國資本市場高質量發展的趨勢。國內對沖性的儲備政策工具較充足。隨著宏觀政策預期的不斷抬升，國內經濟基本面有望企穩回升，中長期資金入市力度或將持續加大。配置上，投資者或可留意內需主線，如軍工、大消費、基建和國產替代等領域。

(南京證券研究所分析師 李開宇 執業證書號：S0620522010001)