周三，滬深兩市出現較大低開，但下探過后開始大幅拉升，早盤時兩市均已翻紅，午后兩市延續強勢，大盤日內低位拉升超3.5%，市場情緒好轉，成長風格有所反彈。截至收盤，滬指上漲1.31%，報3186.81點，深成指上漲1.22%，報9539.83點，創業板指上漲0.98%，報1858.36點，兩市合計成交1.7萬億元。

盤面上看，國防軍工板塊領漲，美國創紀錄國防開支預算加上地緣局勢緊張下軍工板塊比較受益，美國近期的極端舉措可能影響臺海局勢也對板塊形成刺激;商貿零售、地產板塊也有較大漲幅，零售板塊主要是內需刺激，美國關稅影響下外需轉內需是勢在必行的事，今年內需刺激政策大概率不會少，且將會更加精準更加直接，短期相關方向或延續受益。跌幅榜上，僅銀行和石油石化板塊小幅回落，銀行板塊或受到短期風偏抬升影響資金流出，石油石化板塊則受到近期油價下行的拖累。

技術面看，大盤連續兩日收出中大陽線并站上年線，且收復周一的陰線實體，不過繼續上行拋壓將逐步抬升，一方面上方大缺口存在壓力，另一方面套牢籌碼量也將出現較大抬升，短期可先看上方缺口的壓力情況;創業板方面，指數雖然昨日也收出陽線，但幅度較小，距離周一陰線實體上沿仍有一定距離，且昨日創業板上漲主要依賴小盤股，短期表現或仍弱于主板。此外需要注意的一點是昨日尾盤出現的異動，上證50和滬深300指數尾盤3分鐘都出現較大的拉升，而從滬深權重股的對比及寬基ETF的分時情況看，很大概率是國資進場支撐股市，且以上證50為主。

后市來看，特朗普再次對華加征50%關稅，年內累計加征104%，而晚間我國繼續反制，也對美再加50%關稅，兩國貿易環境處于歷史最惡劣的狀態，更甚于我國進入WTO之前，已經逼近脫鉤的狀態。就國內來講對我國經濟還是會有比較大的影響，24年我國對美貿易順差超過3600億美元，在超過100%的關稅影響下出口必將大打折扣，內需提振或很難在短期內消化大幅減少的外需，但長期看仍有諸多辦法緩解這一問題。一方面可加強與非美貿易伙伴的合作，4月8日，李強總理同歐盟委員會主席馮德萊恩通電話，雙方共同強調在當前美國貿易單邊化的環境下中歐關系保持延續性、穩定性至關重要。歐盟本次對美關稅態度相對強硬，中歐加強合作，擴大開放是緩解美國鎖死中國出口的可行路徑之一。另一方面可以持續刺激國內需求，當然可能需要多重政策共同作用。總理表示今年的宏觀政策充分考慮了各種不確定因素，也有充足的儲備政策工具，完全能夠對沖外部不利影響，對保持自身經濟持續健康發展充滿信心，后續可繼續關注政策面進展。

策略上，美國關稅風暴尚未平息，全球資本市場仍面臨較大不確定性，短期仍需保持謹慎，但長線無需過度擔憂，可控制倉位等待市場企穩。配置上，短期資金或游弋于內需相關和紅利避險方向中，可關注大消費、地產鏈、火電、周期資源品等板塊，科技板塊雖然昨日出現反彈，但短期風險仍在，尤其是美股科技巨頭產業鏈公司，不建議大倉位博弈反彈，可小倉位波段操作。

(南京證券研究所 姜凌波 執業證書號：S0620522070003）