周三，滬深兩市出現(xiàn)較大低開，但下探過(guò)后開始大幅拉升，早盤時(shí)兩市均已翻紅，午后兩市延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，大盤日內(nèi)低位拉升超3.5%，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，成長(zhǎng)風(fēng)格有所反彈。截至收盤，滬指上漲1.31%，報(bào)3186.81點(diǎn)，深成指上漲1.22%，報(bào)9539.83點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.98%，報(bào)1858.36點(diǎn)，兩市合計(jì)成交1.7萬(wàn)億元。

盤面上看，國(guó)防軍工板塊領(lǐng)漲，美國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄國(guó)防開支預(yù)算加上地緣局勢(shì)緊張下軍工板塊比較受益，美國(guó)近期的極端舉措可能影響臺(tái)海局勢(shì)也對(duì)板塊形成刺激;商貿(mào)零售、地產(chǎn)板塊也有較大漲幅，零售板塊主要是內(nèi)需刺激，美國(guó)關(guān)稅影響下外需轉(zhuǎn)內(nèi)需是勢(shì)在必行的事，今年內(nèi)需刺激政策大概率不會(huì)少，且將會(huì)更加精準(zhǔn)更加直接，短期相關(guān)方向或延續(xù)受益。跌幅榜上，僅銀行和石油石化板塊小幅回落，銀行板塊或受到短期風(fēng)偏抬升影響資金流出，石油石化板塊則受到近期油價(jià)下行的拖累。

技術(shù)面看，大盤連續(xù)兩日收出中大陽(yáng)線并站上年線，且收復(fù)周一的陰線實(shí)體，不過(guò)繼續(xù)上行拋壓將逐步抬升，一方面上方大缺口存在壓力，另一方面套牢籌碼量也將出現(xiàn)較大抬升，短期可先看上方缺口的壓力情況;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)雖然昨日也收出陽(yáng)線，但幅度較小，距離周一陰線實(shí)體上沿仍有一定距離，且昨日創(chuàng)業(yè)板上漲主要依賴小盤股，短期表現(xiàn)或仍弱于主板。此外需要注意的一點(diǎn)是昨日尾盤出現(xiàn)的異動(dòng)，上證50和滬深300指數(shù)尾盤3分鐘都出現(xiàn)較大的拉升，而從滬深權(quán)重股的對(duì)比及寬基ETF的分時(shí)情況看，很大概率是國(guó)資進(jìn)場(chǎng)支撐股市，且以上證50為主。

后市來(lái)看，特朗普再次對(duì)華加征50%關(guān)稅，年內(nèi)累計(jì)加征104%，而晚間我國(guó)繼續(xù)反制，也對(duì)美再加50%關(guān)稅，兩國(guó)貿(mào)易環(huán)境處于歷史最惡劣的狀態(tài)，更甚于我國(guó)進(jìn)入WTO之前，已經(jīng)逼近脫鉤的狀態(tài)。就國(guó)內(nèi)來(lái)講對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)還是會(huì)有比較大的影響，24年我國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差超過(guò)3600億美元，在超過(guò)100%的關(guān)稅影響下出口必將大打折扣，內(nèi)需提振或很難在短期內(nèi)消化大幅減少的外需，但長(zhǎng)期看仍有諸多辦法緩解這一問(wèn)題。一方面可加強(qiáng)與非美貿(mào)易伙伴的合作，4月8日，李強(qiáng)總理同歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩通電話，雙方共同強(qiáng)調(diào)在當(dāng)前美國(guó)貿(mào)易單邊化的環(huán)境下中歐關(guān)系保持延續(xù)性、穩(wěn)定性至關(guān)重要。歐盟本次對(duì)美關(guān)稅態(tài)度相對(duì)強(qiáng)硬，中歐加強(qiáng)合作，擴(kuò)大開放是緩解美國(guó)鎖死中國(guó)出口的可行路徑之一。另一方面可以持續(xù)刺激國(guó)內(nèi)需求，當(dāng)然可能需要多重政策共同作用。總理表示今年的宏觀政策充分考慮了各種不確定因素，也有充足的儲(chǔ)備政策工具，完全能夠?qū)_外部不利影響，對(duì)保持自身經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展充滿信心，后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注政策面進(jìn)展。

策略上，美國(guó)關(guān)稅風(fēng)暴尚未平息，全球資本市場(chǎng)仍面臨較大不確定性，短期仍需保持謹(jǐn)慎，但長(zhǎng)線無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂，可控制倉(cāng)位等待市場(chǎng)企穩(wěn)。配置上，短期資金或游弋于內(nèi)需相關(guān)和紅利避險(xiǎn)方向中，可關(guān)注大消費(fèi)、地產(chǎn)鏈、火電、周期資源品等板塊，科技板塊雖然昨日出現(xiàn)反彈，但短期風(fēng)險(xiǎn)仍在，尤其是美股科技巨頭產(chǎn)業(yè)鏈公司，不建議大倉(cāng)位博弈反彈，可小倉(cāng)位波段操作。

(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0620522070003）