周二，滬深兩市近乎平開(kāi)，早盤(pán)兩市以震蕩為主，午后市場(chǎng)逐步企穩(wěn)反彈，尤其是尾盤(pán)兩市同時(shí)拉升，消費(fèi)權(quán)重成為是市場(chǎng)抬升的主要推手。截至收盤(pán)，滬指上漲1.58%，報(bào)3145.55點(diǎn)，深成指上漲0.64%，報(bào)9424.68點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.83%，報(bào)1840.31點(diǎn)，兩市合計(jì)成交1.6萬(wàn)億元。盤(pán)面上看，消費(fèi)風(fēng)格大幅反彈，農(nóng)牧、商貿(mào)零售和食品飲料板塊領(lǐng)漲，美國(guó)關(guān)稅政策影響下促內(nèi)需將是今年的重中之重，同時(shí)也是政府的首要工作任務(wù)，昨日資金普遍流入，此外煤炭、建筑、公用事業(yè)等紅利風(fēng)格也有較佳表現(xiàn)，消費(fèi)紅利在指數(shù)中權(quán)重較大，是市場(chǎng)上行的重要催化;跌幅榜看，電子、汽車(chē)、通信板塊領(lǐng)跌，主要還是受到關(guān)稅政策影響，特斯拉、英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈逆勢(shì)下行，資金風(fēng)格趨向大幅轉(zhuǎn)移，在美國(guó)貿(mào)易單邊化影響下這種趨勢(shì)有可能會(huì)延續(xù)一段時(shí)間。技術(shù)面看，大盤(pán)昨日反彈但陽(yáng)線實(shí)體仍遠(yuǎn)小于周一大陰線，短期可先看指數(shù)能否順利站上年線企穩(wěn);創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)昨日收出十字星，若今日能連續(xù)收陽(yáng)則能形成“啟明星”走勢(shì)，刺激短期多頭情緒。總體看雖然昨日市場(chǎng)反彈但技術(shù)面依然偏弱，短期仍需謹(jǐn)慎等待市場(chǎng)企穩(wěn)。

后市來(lái)看，特朗普對(duì)等關(guān)稅引發(fā)全球資本市場(chǎng)巨震，A股也出現(xiàn)跟隨性下跌，目前政策前景仍充滿(mǎn)不確定性。美國(guó)時(shí)間4月7日，特朗普宣布如中方不取消34%報(bào)復(fù)性關(guān)稅，將對(duì)中國(guó)加征50%額外關(guān)稅，外交部第一時(shí)間予以嚴(yán)正駁斥，34%的關(guān)稅反制措施不可能取消，所以還要關(guān)注特朗普后續(xù)的政策操作，如果真的再加征50%的關(guān)稅，那今年將累計(jì)加征104%的關(guān)稅，對(duì)兩國(guó)貿(mào)易的沖擊將是史無(wú)前例的。中國(guó)是美國(guó)最大的進(jìn)口國(guó)，如果特朗普繼續(xù)加征關(guān)稅將對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成巨大威脅，美國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹及衰退風(fēng)險(xiǎn)將大幅抬升，而中美兩國(guó)也可能逐步邁向貿(mào)易脫鉤。市場(chǎng)方面，昨日以消費(fèi)基建領(lǐng)漲，短期資金已經(jīng)開(kāi)始規(guī)避出口鏈和美國(guó)科技產(chǎn)業(yè)鏈，轉(zhuǎn)向內(nèi)需和紅利板塊，后續(xù)若管理層適時(shí)推出降準(zhǔn)降息和促銷(xiāo)費(fèi)的政策或能更好的催化內(nèi)需板塊。

流動(dòng)性方面，昨日央行表示堅(jiān)定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場(chǎng)指數(shù)基金，并在必要時(shí)向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，這也為市場(chǎng)流動(dòng)性提供了有力保證，也夯實(shí)了二級(jí)市場(chǎng)當(dāng)下的投資信心。從估值上看農(nóng)牧、食飲、社服等消費(fèi)板塊目前仍處于歷史低位，可以成為當(dāng)前階段較好資金轉(zhuǎn)入方向。策略上，市場(chǎng)短期的風(fēng)險(xiǎn)仍然來(lái)自于美國(guó)關(guān)稅政策的巨大不確定性，雖然在持續(xù)大跌后全球市場(chǎng)出現(xiàn)了反彈的情況，但難說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出盡，恰恰相反博弈可能才剛剛開(kāi)始，短期依然建議控制倉(cāng)位保持謹(jǐn)慎。配置方面，短期資金或游弋于內(nèi)需相關(guān)和紅利避險(xiǎn)方向中，可關(guān)注大消費(fèi)、地產(chǎn)鏈、火電、周期資源品等板塊，而可先行規(guī)避出口鏈及美國(guó)科技巨頭相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司，包括家電、通信、汽車(chē)及零部件等方向，此外業(yè)績(jī)期可結(jié)合年報(bào)及一季報(bào)情況自下而上優(yōu)選個(gè)股。

(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0620522070003)