周二，滬深兩市近乎平開，早盤震蕩過后逐步走弱，午后兩市也呈現窄幅震蕩走勢，雖然大盤一度翻紅但上漲動能不足又跌回水線之下，最終三大指數悉數收跌。截至收盤，滬指微跌近乎平盤，報3369.98點，深成指下跌0.43%，報10649.08點，創業板指下跌0.33%，報2145.48點，兩市合計成交1.26萬億，繼續縮量。

盤面上看，價值紅利風格延續走強，煤炭、公用事業、石油石化等紅利板塊漲幅居前;跌幅榜上通信、計算機、電子板塊領跌，TMT風格近幾周表現不佳，市場在3月下旬提前開啟季報行情，風格已經轉向大盤方向，中小成長連續兌現。技術面看，大盤目前在籌碼峰附近震蕩盤整，本周兩日均為分時白線高于黃線即大盤股占優，而滬指兩日小幅收漲，是相對較好的狀態，在市場震蕩過程中讓內部高低籌碼互換，從而釋放小盤股的兌現風險，且較之上周五的走勢本周走勢現企穩狀態，有望繼續好轉，后續可先看大盤震蕩后的方向選擇;創業板方面，我們在3月中旬(3月12日)就指出指數短期走勢或弱于主板，目前市場風格轉向大盤板塊指數壓力更大。同時指數小幅跌破2150點箱體下沿，存在破位風險，下方小缺口或對指數有一定支撐但力度或有不足，若持續回落可能會對主板情緒造成負面影響。

后市來看，短期市場風偏有所減弱，交投量能也收窄至1.5萬億之下，消息面上或受到特朗普政府4月2日的對等關稅政策影響，市場此前預期加稅范圍會比較廣，打壓了市場情緒，資金可能會等待靴子落地后再行布局。另一方面，影響市場情緒的是我們三月來持續提醒的小盤股兌現風險，此前雖然市場看似情緒較好維持高量交易，但主要是中小盤極強的賺錢效應催化所致，浮盈籌碼的累積在季報期前迎來獲利了結的集中釋放，對市場沖擊還是比較大的。不過近期大盤股已經在承接高位兌出籌碼，且本周表現要優于上周，加上國資對指數有一定呵護，通過拉抬金融權重穩住大盤安撫市場情緒，兌現壓力出現邊際好轉，市場總體下行風險或相對可控。

投資策略上，3月逼近尾聲，市場風格已經逐步向大盤股切換，后續在年報及一季報陸續披露后，分子端主導的行情即將到來，可根據業績情況自下而上優選標的。在風格上大盤股輪動走強接棒中小成長的格局或將延續，可繼續關注低位優質藍籌板塊，包括順周期的大消費及地產鏈方向，此外風偏收窄下紅利風格或受到資金追逐，可關注金融、基建以及漲價因素催化下的周期資源品板塊。

(南京證券研究所 姜凌波 執業證書號：S0620522070003)