周二，滬深兩市近乎平開，早盤震蕩過后逐步走弱，午后兩市也呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，雖然大盤一度翻紅但上漲動(dòng)能不足又跌回水線之下，最終三大指數(shù)悉數(shù)收跌。截至收盤，滬指微跌近乎平盤，報(bào)3369.98點(diǎn)，深成指下跌0.43%，報(bào)10649.08點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.33%，報(bào)2145.48點(diǎn)，兩市合計(jì)成交1.26萬億，繼續(xù)縮量。

盤面上看，價(jià)值紅利風(fēng)格延續(xù)走強(qiáng)，煤炭、公用事業(yè)、石油石化等紅利板塊漲幅居前;跌幅榜上通信、計(jì)算機(jī)、電子板塊領(lǐng)跌，TMT風(fēng)格近幾周表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)在3月下旬提前開啟季報(bào)行情，風(fēng)格已經(jīng)轉(zhuǎn)向大盤方向，中小成長(zhǎng)連續(xù)兌現(xiàn)。技術(shù)面看，大盤目前在籌碼峰附近震蕩盤整，本周兩日均為分時(shí)白線高于黃線即大盤股占優(yōu)，而滬指兩日小幅收漲，是相對(duì)較好的狀態(tài)，在市場(chǎng)震蕩過程中讓內(nèi)部高低籌碼互換，從而釋放小盤股的兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，且較之上周五的走勢(shì)本周走勢(shì)現(xiàn)企穩(wěn)狀態(tài)，有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，后續(xù)可先看大盤震蕩后的方向選擇;創(chuàng)業(yè)板方面，我們?cè)?月中旬(3月12日)就指出指數(shù)短期走勢(shì)或弱于主板，目前市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向大盤板塊指數(shù)壓力更大。同時(shí)指數(shù)小幅跌破2150點(diǎn)箱體下沿，存在破位風(fēng)險(xiǎn)，下方小缺口或?qū)χ笖?shù)有一定支撐但力度或有不足，若持續(xù)回落可能會(huì)對(duì)主板情緒造成負(fù)面影響。

后市來看，短期市場(chǎng)風(fēng)偏有所減弱，交投量能也收窄至1.5萬億之下，消息面上或受到特朗普政府4月2日的對(duì)等關(guān)稅政策影響，市場(chǎng)此前預(yù)期加稅范圍會(huì)比較廣，打壓了市場(chǎng)情緒，資金可能會(huì)等待靴子落地后再行布局。另一方面，影響市場(chǎng)情緒的是我們?nèi)聛沓掷m(xù)提醒的小盤股兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，此前雖然市場(chǎng)看似情緒較好維持高量交易，但主要是中小盤極強(qiáng)的賺錢效應(yīng)催化所致，浮盈籌碼的累積在季報(bào)期前迎來獲利了結(jié)的集中釋放，對(duì)市場(chǎng)沖擊還是比較大的。不過近期大盤股已經(jīng)在承接高位兌出籌碼，且本周表現(xiàn)要優(yōu)于上周，加上國(guó)資對(duì)指數(shù)有一定呵護(hù)，通過拉抬金融權(quán)重穩(wěn)住大盤安撫市場(chǎng)情緒，兌現(xiàn)壓力出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)總體下行風(fēng)險(xiǎn)或相對(duì)可控。

投資策略上，3月逼近尾聲，市場(chǎng)風(fēng)格已經(jīng)逐步向大盤股切換，后續(xù)在年報(bào)及一季報(bào)陸續(xù)披露后，分子端主導(dǎo)的行情即將到來，可根據(jù)業(yè)績(jī)情況自下而上優(yōu)選標(biāo)的。在風(fēng)格上大盤股輪動(dòng)走強(qiáng)接棒中小成長(zhǎng)的格局或?qū)⒀永m(xù)，可繼續(xù)關(guān)注低位優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌板塊，包括順周期的大消費(fèi)及地產(chǎn)鏈方向，此外風(fēng)偏收窄下紅利風(fēng)格或受到資金追逐，可關(guān)注金融、基建以及漲價(jià)因素催化下的周期資源品板塊。

(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0620522070003)