周四，A股三大指數集體收跌。滬指早盤弱勢震蕩，午后有所下行。創業板指早盤橫盤整理，午后震蕩下行。截至收盤，滬指上漲0.51%，深成指下跌0.91%，創業板指下跌1.00%。滬深兩市全天成交額1.44萬億，較上個交易日縮量249億。全市場超3200只個股下跌，賺錢效應較差。

盤面上看，數據中心電源概念股陷入調整，個股跌多漲少。深海科技概念股持續活躍，開創國際、亞星錨鏈和巨力索具等個股漲停;煤炭股震蕩走強，陜西黑貓、安泰集團和遼寧能源等個股漲停。申萬一級行業中8個行業上漲;23個行業下跌。其中，石油石化行業漲幅超過0.5%;食品飲料行業跌幅超過1.5%。熱門概念板塊中，水產、深海科技和減速器等板塊漲幅靠前;保險、黃金和珠寶等板塊跌幅靠前。

宏觀方面，1-2月份經濟運行總體平穩。從供給端來看，1-2月全國規模以上工業增加值同比增長5.9%，較上年同期下降1.1個百分點，主要原因為春節假期靠前和復工復產偏慢。分行業來看，采礦業增長顯著;制造業增速放緩;電力、燃氣及水生產和供應業大幅下降。消費方面，1-2月社會消費品零售總額同比增長4.0%，較2024年上漲0.5個百分點。

從消費類型來看，餐飲收入同比增速錄得4.3%;商品零售同比增速錄得3.9%。當前整體消費仍處于底部徘徊，仍需政策端發力。投資方面，1-2月全國固定資產投資同比增長4.1%，較2024 年上漲0.9個百分點。分區域來看，東中西部和東北地區固定資產投資分別增長1.5%、6%、5.3%和11.6%，所有地區增速均較2024年有所上升。受上年一攬子增量政策延續作用帶動，1-2月宏觀經濟保持較強增長動能，內生動能不足問題仍待解決。

策略上，近期A市場呈現弱勢震蕩態勢，板塊輪動有所加速，缺乏明顯主線。短期來看，市場風格面臨一定均衡化壓力，但沒有下行風險。同時，年報和一季報業績窗口期逐步臨近，市場關注點或將回歸業績和基本面。投資者不必過分擔憂，持倉應該從極端結構向均衡結構配置。投資者或可留意擴大內需導向下的“兩重”和“兩新”主題機會。

(南京證券研究所分析師 李開宇 執業證書號：S0620522010001)