周四，A股三大指數集體收漲。滬指早盤高開高走，午后橫盤整理。創業板指早盤震蕩上行，午后振幅收窄。截至收盤，滬指上漲1.17%，深成指上漲1.77%，創業板指上漲2.02%。滬深兩市全天成交額1.91萬億，較上個交易日放量4126億。全市場超4200只個股上漲，賺錢效應較好。

盤面上看，工程機械和鋼鐵等有所調整，個股漲多跌少。AI應用方向集體走強，AI智能體板塊領漲，新開普、酷特智能和東軟集團等個股漲停;算力概念股持續活躍，泰豪科技、科華數據和海南華鐵等個股漲停。申萬一級行業中28個行業上漲;3個行業下跌。其中，計算機行業漲幅超過5.0%;銀行行業跌幅超過0.5%。熱門概念板塊中，Kimi、微軟合作商和智能體等板塊漲幅靠前;央企銀行、銀行和挖掘機等板塊跌幅靠前。

宏觀方面，2月經濟景氣整體回升。2月制造業PMI為50.2%，較上月回升1.1個百分點。其中，大型企業為52.5%，較上月回升2.6個百分點;中型企業為49.2%，較上月回落0.3個百分點，而小型企業為46.3%，較上月回落0.2個百分點。制造業PMI重返擴張區間主要受到兩方面因素推動。一是節后穩增長政策發力顯效，推動制造業景氣度較快回升。二是節后復工復產，帶動市場供需季節性全面回升。2月生產指數為52.5%，較上月回升2.7個百分點。

從需求上看，2月新訂單為51.1%，較上月回升1.9個百分點;而新出口訂單為48.6%，較上月回升2.2個百分點。而從進口指數看，2月為49.5%，較上月回升1.4個百分點。供需兩端協同改善特征顯著，需求拉動生產正向循環特征有所加強。

同時，《政府工作報告》發展目標制定相對積極，2025年GDP增長5%左右，與2024年保持一致。今年是“十四五”規劃的收官之年，以更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動經濟高質量發展，為“十五五”規劃的順利開局奠定堅實基礎。策略上，2月制造業景氣度重回擴張區間，經濟延續了四季度以來的底部企穩態勢。同時，建筑業的景氣度大幅提升，表明當前國內經濟預期有所好轉。《政府工作報告》對經濟發展定調積極，有助于市場風險偏好的回升。

配置上，投資者或可留意重要會議增量政策的出臺，如擴大內需導向下的“兩重”和“兩新”等主題。

(南京證券研究所 姜凌波 執業證書號：S0620522070003)