周四，A股三大指數(shù)集體收漲。滬指早盤高開高走，午后橫盤整理。創(chuàng)業(yè)板指早盤震蕩上行，午后振幅收窄。截至收盤，滬指上漲1.17%，深成指上漲1.77%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.02%。滬深兩市全天成交額1.91萬億，較上個交易日放量4126億。全市場超4200只個股上漲，賺錢效應(yīng)較好。

盤面上看，工程機(jī)械和鋼鐵等有所調(diào)整，個股漲多跌少。AI應(yīng)用方向集體走強(qiáng)，AI智能體板塊領(lǐng)漲，新開普、酷特智能和東軟集團(tuán)等個股漲停;算力概念股持續(xù)活躍，泰豪科技、科華數(shù)據(jù)和海南華鐵等個股漲停。申萬一級行業(yè)中28個行業(yè)上漲;3個行業(yè)下跌。其中，計算機(jī)行業(yè)漲幅超過5.0%;銀行行業(yè)跌幅超過0.5%。熱門概念板塊中，Kimi、微軟合作商和智能體等板塊漲幅靠前;央企銀行、銀行和挖掘機(jī)等板塊跌幅靠前。

宏觀方面，2月經(jīng)濟(jì)景氣整體回升。2月制造業(yè)PMI為50.2%，較上月回升1.1個百分點(diǎn)。其中，大型企業(yè)為52.5%，較上月回升2.6個百分點(diǎn);中型企業(yè)為49.2%，較上月回落0.3個百分點(diǎn)，而小型企業(yè)為46.3%，較上月回落0.2個百分點(diǎn)。制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間主要受到兩方面因素推動。一是節(jié)后穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效，推動制造業(yè)景氣度較快回升。二是節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，帶動市場供需季節(jié)性全面回升。2月生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，較上月回升2.7個百分點(diǎn)。

從需求上看，2月新訂單為51.1%，較上月回升1.9個百分點(diǎn);而新出口訂單為48.6%，較上月回升2.2個百分點(diǎn)。而從進(jìn)口指數(shù)看，2月為49.5%，較上月回升1.4個百分點(diǎn)。供需兩端協(xié)同改善特征顯著，需求拉動生產(chǎn)正向循環(huán)特征有所加強(qiáng)。

同時，《政府工作報告》發(fā)展目標(biāo)制定相對積極，2025年GDP增長5%左右，與2024年保持一致。今年是“十四五”規(guī)劃的收官之年，以更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國內(nèi)需求，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為“十五五”規(guī)劃的順利開局奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。策略上，2月制造業(yè)景氣度重回擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)延續(xù)了四季度以來的底部企穩(wěn)態(tài)勢。同時，建筑業(yè)的景氣度大幅提升，表明當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。《政府工作報告》對經(jīng)濟(jì)發(fā)展定調(diào)積極，有助于市場風(fēng)險偏好的回升。

配置上，投資者或可留意重要會議增量政策的出臺，如擴(kuò)大內(nèi)需導(dǎo)向下的“兩重”和“兩新”等主題。

(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號：S0620522070003)