周三，滬深兩市小幅高開(kāi)，隨后走出“V”形走勢(shì)，滬指振幅相對(duì)較小，在銀行板塊帶動(dòng)下表現(xiàn)也要更強(qiáng)一些，早盤(pán)便順利翻紅，而深成指則在午后成長(zhǎng)板塊帶動(dòng)下反彈收漲。截至收盤(pán)，滬指上漲0.53%，報(bào)3341.96點(diǎn)，深成指上漲0.28%，報(bào)10709.46點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指微漲0.01%，報(bào)2190.36點(diǎn)，兩市合計(jì)成交1.49萬(wàn)億元。

盤(pán)面上看，通信、機(jī)械板塊漲幅居前，昨日午后機(jī)器人和算力概念再次爆發(fā)帶動(dòng)板塊走強(qiáng)，汽車(chē)、計(jì)算機(jī)板塊也在漲幅榜居前，此外銀行板塊昨日也有較好表現(xiàn);跌幅榜看，地產(chǎn)、農(nóng)牧、醫(yī)藥等泛消費(fèi)風(fēng)格表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)風(fēng)格分化依然顯著。技術(shù)面看，大盤(pán)收出兩連陽(yáng)在30日線獲得較好支撐，值得一提的是昨日市場(chǎng)反彈轉(zhuǎn)向大盤(pán)股帶動(dòng)，分時(shí)白線在黃線之上，是比較好的市場(chǎng)上漲且內(nèi)部大小盤(pán)籌碼輪動(dòng)的狀態(tài)，短期若能延續(xù)則市場(chǎng)或保持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)，否則小盤(pán)股兌現(xiàn)壓力或依然存在，繼續(xù)關(guān)注大盤(pán)股承接籌碼的情況;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)在30日線附近延續(xù)震蕩，目前指數(shù)上方至2280點(diǎn)籌碼較為密集，上行存在壓力，階段盤(pán)整消化套牢盤(pán)是比較良性的走勢(shì)，短期可繼續(xù)考察30和60日線的支撐情況。

后市來(lái)看，昨日十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議正式召開(kāi)，李強(qiáng)總理做政府工作報(bào)告發(fā)言(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)，《報(bào)告》肯定了去年9月以來(lái)一系列增量政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)和對(duì)信心的提振作用，同時(shí)外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，消費(fèi)不振，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力等問(wèn)題依然存在。2025年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)與24年持平保持在5%。

《報(bào)告》表示今年政府也將實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，重點(diǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。此外，本次會(huì)議將25年的CPI目標(biāo)下調(diào)至2%，調(diào)整物價(jià)目標(biāo)顯示管理層對(duì)物價(jià)問(wèn)題及供求端的重視，后續(xù)將繼續(xù)出臺(tái)支持政策改善供求關(guān)系。在貨幣政策方面，《報(bào)告》指出將“實(shí)施適度寬松的貨幣政策”、“適時(shí)降準(zhǔn)降息”和“推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降”，與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議保持一致基調(diào)，后續(xù)管理層可能會(huì)結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境適時(shí)作出政策調(diào)整，包括美國(guó)關(guān)稅問(wèn)題及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況等，不過(guò)總體大概率維持合理寬松的流動(dòng)性環(huán)境。《報(bào)告》還強(qiáng)調(diào)要“優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”和“更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展”。去年推出證保基互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款對(duì)于市場(chǎng)情緒面和資金面起到了巨大的刺激作用，央行可能會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新工具的運(yùn)用或增設(shè)新的市場(chǎng)流動(dòng)性工具。

財(cái)政政策方面，《報(bào)告》表示25年將赤字率提高到4%，繼續(xù)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，超長(zhǎng)期特別國(guó)債額度和專項(xiàng)債額度分別提升3000億和5000億，用以支持消費(fèi)品以舊換新和化解房企欠款償還等問(wèn)題，總體新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬(wàn)億元，占GDP比重約為8.4%，環(huán)比2024年提高1.7%。

策略上，兩會(huì)到來(lái)或?qū)κ袌?chǎng)形成情緒面支撐，短期可適度從高位題材概念板塊轉(zhuǎn)向央國(guó)企為主的方向，包括軍工、基建、金融等，而順周期風(fēng)格可低吸優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌做中長(zhǎng)線布局，目前消費(fèi)風(fēng)格情緒仍較低落，且估值處于歷史低位，適合做長(zhǎng)線底倉(cāng)配置。(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0620522070003