周三，滬深兩市小幅高開，隨后走出“V”形走勢，滬指振幅相對較小，在銀行板塊帶動下表現(xiàn)也要更強一些，早盤便順利翻紅，而深成指則在午后成長板塊帶動下反彈收漲。截至收盤，滬指上漲0.53%，報3341.96點，深成指上漲0.28%，報10709.46點，創(chuàng)業(yè)板指微漲0.01%，報2190.36點，兩市合計成交1.49萬億元。

盤面上看，通信、機械板塊漲幅居前，昨日午后機器人和算力概念再次爆發(fā)帶動板塊走強，汽車、計算機板塊也在漲幅榜居前，此外銀行板塊昨日也有較好表現(xiàn);跌幅榜看，地產(chǎn)、農(nóng)牧、醫(yī)藥等泛消費風格表現(xiàn)不佳，市場風格分化依然顯著。技術(shù)面看，大盤收出兩連陽在30日線獲得較好支撐，值得一提的是昨日市場反彈轉(zhuǎn)向大盤股帶動，分時白線在黃線之上，是比較好的市場上漲且內(nèi)部大小盤籌碼輪動的狀態(tài)，短期若能延續(xù)則市場或保持震蕩偏強的走勢，否則小盤股兌現(xiàn)壓力或依然存在，繼續(xù)關(guān)注大盤股承接籌碼的情況;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)在30日線附近延續(xù)震蕩，目前指數(shù)上方至2280點籌碼較為密集，上行存在壓力，階段盤整消化套牢盤是比較良性的走勢，短期可繼續(xù)考察30和60日線的支撐情況。

后市來看，昨日十四屆全國人大三次會議正式召開，李強總理做政府工作報告發(fā)言(以下簡稱《報告》)，《報告》肯定了去年9月以來一系列增量政策對經(jīng)濟的推動和對信心的提振作用，同時外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，消費不振，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力等問題依然存在。2025年的經(jīng)濟增長目標與24年持平保持在5%。

《報告》表示今年政府也將實施更加積極有為的宏觀政策，重點擴大國內(nèi)需求。此外，本次會議將25年的CPI目標下調(diào)至2%，調(diào)整物價目標顯示管理層對物價問題及供求端的重視，后續(xù)將繼續(xù)出臺支持政策改善供求關(guān)系。在貨幣政策方面，《報告》指出將“實施適度寬松的貨幣政策”、“適時降準降息”和“推動社會綜合融資成本下降”，與中央經(jīng)濟工作會議保持一致基調(diào)，后續(xù)管理層可能會結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境適時作出政策調(diào)整，包括美國關(guān)稅問題及國內(nèi)經(jīng)濟恢復情況等，不過總體大概率維持合理寬松的流動性環(huán)境。《報告》還強調(diào)要“優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”和“更大力度促進樓市股市健康發(fā)展”。去年推出證保基互換便利和股票回購增持再貸款對于市場情緒面和資金面起到了巨大的刺激作用，央行可能會繼續(xù)創(chuàng)新工具的運用或增設新的市場流動性工具。

財政政策方面，《報告》表示25年將赤字率提高到4%，繼續(xù)加強逆周期調(diào)節(jié)，超長期特別國債額度和專項債額度分別提升3000億和5000億，用以支持消費品以舊換新和化解房企欠款償還等問題，總體新增政府債務總規(guī)模11.86萬億元，占GDP比重約為8.4%，環(huán)比2024年提高1.7%。

策略上，兩會到來或?qū)κ袌鲂纬汕榫w面支撐，短期可適度從高位題材概念板塊轉(zhuǎn)向央國企為主的方向，包括軍工、基建、金融等，而順周期風格可低吸優(yōu)質(zhì)藍籌做中長線布局，目前消費風格情緒仍較低落，且估值處于歷史低位，適合做長線底倉配置。(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號：S0620522070003