科技板塊的分歧開始加大，滬指在3400點處遭遇較強的阻力，前期連續(xù)十字星反映分歧仍存，從均線形態(tài)來看，多頭發(fā)散仍存，指數(shù)SAR最終再度翻紅并站上5日均線，指數(shù)短期或保持一定韌性，但仍需觀察上方壓力。

本周市場未能延續(xù)此前的震蕩反彈，在重心持續(xù)抬升后表現(xiàn)出一定的疲態(tài)，科技板塊的分歧開始加大，除了人形機器人、上游算力等細分板塊及港股科技龍頭公司保持相對韌性外，其余板塊均已顯露出調(diào)整的跡象，而其他順周期板塊如地產(chǎn)、消費等延續(xù)了脈沖式行情的特色，承接了部分從科技成長股中流出的資金，小微盤指數(shù)表現(xiàn)偏強，大盤指數(shù)相對較弱。

海外市場方面，美國三大股指繼上周回落后，本周整體延續(xù)震蕩下探，不過道指相對更具韌性，納指及標普500受到科技股的拖累跌幅相對更大;歐洲三大指數(shù)經(jīng)歷了前一周的震蕩回調(diào)后有所企穩(wěn)并小幅回暖，保持了上升趨勢;亞太市場方面，日經(jīng)225指數(shù)持續(xù)震蕩下跌，韓國綜指同樣呈震蕩下行、跌破短期均線，中國臺灣加權(quán)指數(shù)連續(xù)調(diào)整回歸震蕩中樞，香港恒生指數(shù)及恒生科技指數(shù)波動明顯加大，但續(xù)創(chuàng)新高，A股在全球表現(xiàn)頗具韌性。

本周申萬一級行業(yè)漲多跌少，科技板塊出現(xiàn)一定的回調(diào)，通信、傳媒、計算機及有色等板塊跌幅居前，前期漲幅較大的板塊迎來資金獲利兌現(xiàn)，鋼鐵、地產(chǎn)、紡織服飾、商貿(mào)零售等板塊漲幅居前。

市場走勢方面，滬指在3400點處遭遇較強的阻力，前期連續(xù)十字星反映分歧仍存，從均線形態(tài)來看，多頭發(fā)散仍存，指數(shù)SAR最終再度翻紅并站上5日均線，指數(shù)短期或保持一定韌性，但仍需觀察上方壓力;創(chuàng)業(yè)板指分歧有所加大，同樣在上方面臨2300點這一重要關(guān)口的阻力，且其他部分技術(shù)指標也有多轉(zhuǎn)空的跡象，短期或也難免休整;科創(chuàng)50指數(shù)近期走勢截然相反，繼上周突破去年10月高點后，本周依然表現(xiàn)強勢，持續(xù)震蕩上揚，維持多頭趨勢，而指數(shù)表現(xiàn)偏強的主要驅(qū)動在于權(quán)重科技股的AI含量較高，產(chǎn)業(yè)趨勢演繹下，科創(chuàng)50指數(shù)或保持占優(yōu)，但后期持續(xù)與大盤背離的可能性不高，存在回歸壓力;北證50指數(shù)仍然延續(xù)了上行的走勢，只是過程出現(xiàn)波折，題材疊加流通盤較小帶來了估值溢價，市場成交活躍環(huán)境下，北證50指數(shù)或維持多頭行情。

當(dāng)前市場主要是由結(jié)構(gòu)性因素驅(qū)動，宏觀因素并非主要矛盾，但隨著科技主線的休整，以及兩會的臨近，宏觀因素的重要性或有所上升。市場短期在科技股獲利回吐而缺乏其他板塊承接的基礎(chǔ)上，或面臨一段時間的震蕩休整，但市場日內(nèi)資金抄底意愿較強，且流動性環(huán)境及政策預(yù)期仍相對積極，市場持續(xù)下探的風(fēng)險不大，更多體現(xiàn)在板塊內(nèi)部和板塊之間的高低切換。

(作者為南京證券策略研究員)