蛇年至今兩周有余，AI行情淋漓盡致，從DS到云計算，從大數據到AI+，翻番個股不在少數，中國科技重估正如火如荼。

行情演繹至今，看成交數據，A股TMT行業本周初達到整體市場成交近半數，部分細分擁擠度來到歷史高位，分歧聲逐步出現，此時我們不由思考，本輪科技重估能走多遠，此時走到何處了?

本輪科技行情起于DS，從資金流入方向來看，無疑港股優先，外資翻多疊加估值洼地，港股在短短月余突破了去年10月8日的高點，之后出現震蕩，市場等待大廠業績披露。

此時，我們認為本輪國內科技行情逐步進入第二階段，由情緒修復向業績推動演變，洼地基本被填平。隨著國內科技資本開支的加大，A股有望走出科技內部優勝劣汰行情，回想兩年前美國幾大巨頭的資本開支加大，最終引發硬件規模比賽，推動英偉達、特斯拉等七巨頭的長牛行情。本周阿里財報推出，從財報來看，整體略超預期，估值合理，在股價漲了50%后，短博者或將獲利兌現，看長者或逢低入場，此時長短籌碼交換，震蕩難免。

之后進入3月，騰訊、百度及國內各科技細分都將逐步發布財報，檢驗各自成色的時候到了。從當下我們草根調研的情況來看，電子行業整體業績確定性最高，另外，互聯網巨頭業績也在修復中，其余硬件、通信等細分估計難以匹配當下快速上漲的股價。此外，大量AI+恐怕更要防止業績跳水了，畢竟PMI及相關宏觀數據仍在低位徘徊。

此時，科技行情仍在途中，留一半清醒留一半醉，待得春暖花開時，還需真金不怕火煉。

(作者為愛建證券首席投顧)