蛇年首個(gè)交易日，A股三大指數(shù)漲跌不一，滬弱深強(qiáng)，科創(chuàng)50指數(shù)漲近3%，成交額接近1.3萬億元，板塊上，軟件開發(fā)、貴金屬漲幅居前，航空機(jī)場(chǎng)、保險(xiǎn)跌幅居前，三市有3433只個(gè)股上漲。

從盤中熱點(diǎn)看，DeepSeek概念股集體大漲，安凱微、安恒信息、每日互動(dòng)、三六零、天娛數(shù)科等股漲停。人形機(jī)器人概念股震蕩走高，綠的諧波、豐立智能、軟通動(dòng)力漲超10%，天娛數(shù)科、鳴志電器、臥龍電驅(qū)、盛通股份、美格智能漲停。

從技術(shù)面角度來講，滬弱深強(qiáng)，三大股指再次回踩20日均線附近。上次聊過股指從日線級(jí)別去看，浪型中C5可能存在的，但是跌幅大概率有限。股指周線級(jí)別上，處于反彈遇阻或出現(xiàn)調(diào)整概率大增，而月線級(jí)別股指與20月均線支撐距離較遠(yuǎn)，暫時(shí)無討論價(jià)值。

從結(jié)構(gòu)上看，板塊輪動(dòng)過程中分化顯著，成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，紅利與高派息板塊走弱，帶動(dòng)權(quán)重品種，而市場(chǎng)熱點(diǎn)中，DeepSeek模型的突破進(jìn)展為AI+產(chǎn)業(yè)提供持續(xù)升溫預(yù)期，尤其是國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用端或帶來亮眼預(yù)期，而相對(duì)英偉達(dá)映射，國(guó)內(nèi)的科技品種則明顯走弱;同時(shí)人形機(jī)器人表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢(shì)，熱度不減;消費(fèi)電子整體表現(xiàn)較好，但是PCB端則出現(xiàn)回落調(diào)整;生物醫(yī)藥板塊有不同程度的弱反彈。大金融與大消費(fèi)方面則表現(xiàn)不佳，尤其是零售、旅游板塊，而家電與白酒板塊持續(xù)走弱拖累股指更為明顯一些。大金融品種中，銀行與保險(xiǎn)板塊補(bǔ)跌，券商與互聯(lián)金融弱反彈，但仍未擺脫短期的下降通道。黃金品種表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。整體看，市場(chǎng)主題品種保持一定的活躍度，紅利與大消費(fèi)、大金融板塊走勢(shì)較弱。

綜上所述，春節(jié)期間特朗普加征關(guān)稅、美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息，外圍擾動(dòng)市場(chǎng)因素并未停歇，市場(chǎng)是否依然擔(dān)心關(guān)稅大棒落地后的評(píng)估。從流動(dòng)性上看，短期市場(chǎng)賺錢效應(yīng)有限，吸引場(chǎng)外增量資金則受到掣肘，而相對(duì)來講，政策驅(qū)動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市進(jìn)程和機(jī)制更值得關(guān)注。春季躁動(dòng)行情如能順利發(fā)酵，則未來需要政策增量預(yù)期的推動(dòng)，那么進(jìn)入兩會(huì)前夕的二月來講，圍繞政策脈絡(luò)的主題品種活躍度有望再次提升，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)縱深仍需要增量資金的推動(dòng)。短期看，股指并未擺脫箱體震蕩中偏弱的格局，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，投資者在汰弱留強(qiáng)中需要注意節(jié)奏與倉位調(diào)節(jié)。

(作者為中天證券資深投資顧問)