本周市場轉入反彈之后的區間波動，上行動能明顯放緩，主要原因仍是主力資金做多意愿偏弱，市場上行至籌碼密集區后多空力量此消彼長到達階段均衡位置，不過本周市場量能有所回升，均維持在萬億元之上，延續了前一周好轉勢頭，顯示情緒面修復有所持續。

兩市角度看本周，前三日滬指相對偏弱，深成指與創業板指表現更佳，市場資金偏向成長風格致使滬深有所分化，不過周四在消息面刺激下金融穩定風格支撐滬市，深成指則出現一定兌現壓力，兩市總體表現均為震蕩，滬指振幅相對更小。

截至周四收盤，滬指單周下跌0.36%，深成指上漲0.15%，創業板指上漲1.26%。市場風格上，本周金融風格漲幅居前，主要受到中長線資金入市政策刺激，金融股走高，成長風格周四出現回落但單周也小幅收漲，消費、穩定和周期風格單周回落。

海外市場方面，美國三大指數悉數收漲，特朗普正式上任并釋放對科技產業的積極態度使得成長龍頭延續反彈，尤其是對華限制有望放緩下，科技巨頭公司表現較優，納指單周漲幅居前，標普500指數、道瓊斯工業指數也均漲超1%;歐洲市場方面，三大指數延續修復，德國DAX、法國CAC40指數漲幅居前，英國富時100指數漲幅較小;亞太市場方面，日經225指數本周強勢反彈，單周漲近4%，恒生指數及科技指數周四沖高回落，但周度均取得小幅上行。

本周申萬一級行業漲少跌多，通信板塊漲近3%在漲幅榜居首，通信走強主要還是受到產業趨勢催化，銅纜高速連接概念繼續發酵帶動板塊上行。非銀金融板塊漲幅居次席，主要系周四險資入市消息刺激，其他幾個上行板塊是電子、機械設備、計算機和汽車，均是AI產業鏈和人形機器人概念相關方向，市場在前三日幾乎是圍繞熱門概念方向展開行情，周四市場風格才有所扭轉。跌幅榜看，石油石化、煤炭、有色等板塊跌幅居前，大宗價格回落疊加市場風格高度集中致使周期風格表現不佳，此外食品飲料、家電、建材、農牧等消費風格也均有1%以上的回落。

市場走勢方面，滬指在上周反彈后來到3150點附近，多空爭奪膠著，伴隨市場周四小幅放量，若量能繼續釋放則有望在節前形成區間突破，否則或延續震蕩待年后再選擇方向。總體而言，上半月的悲觀情緒在本周獲得明顯好轉，不過當前依然缺乏足夠的基本面證據來催化預期持續回升，市場延續震蕩走勢的概率更高。

(作者為南京證券策略研究員)