周三，滬深兩市探底回升，成交額超1.2萬億元，商業百貨、家電等板塊漲幅居前，能源金屬、小金屬、有色金屬、多元金融等板塊跌幅居前，上漲股票數量接近2000只。

從盤中熱點看，半導體板塊午后拉升，兆易創新、瑞芯微漲停，聚辰股份、泰凌微漲超10%，恒爍股份、峰岹科技、富瀚微、天德鈺、恒玄科技等跟漲。機器人概念午后走強，麥迪科技、愛仕達、柯力傳感、瑞芯微、南京化纖、兆威機電、巨輪智能、東方精工等多股漲停，三豐智能、埃夫特、萬達軸承等漲幅居前。

從技術面角度來講，滬深兩市雖然探底回升，但是短期市場下跌趨勢較為顯著，同時，日線下跌序列中結構并未完全釋放完畢，而前期股指下方的缺口仍有牽引的作用。往后看，短期市場或仍未調整完畢，需要注意下周有重要時間窗口。

從結構上看，由于市場的調整，板塊有明顯的快速輪動。價值品種補跌，成長風格有分化。順應政策脈絡去看，大消費與科技創新品種仍可作為中期重點板塊關注，市場的每次探底回升都是主要的做多動力的來源。存量博弈中，主題中的人形機器人與AI等方向活躍度有明顯的提高。相對來講，前期微盤股連續調整三周后有明顯的探底回升，但趨勢上并未擺脫下降通道。價值方向上有明顯的補跌，但由于前期漲幅較小，下跌空間或有限。因此，整體從板塊輪動來講，市場結構上雖有亮點，但由于板塊有明顯的快速輪動，造成籌碼松動，市場風險偏好明顯下行。

整體看，2025年開年A股市場有明顯的深度調整，由于兩會前經濟基本面和政策尚待驗證，而長端國債利率持續下滑，同時,特朗普就任前各種關稅預案等并未落地，美元指數突破109點，在岸、離岸人民幣對美元匯率日前雙雙跌破7.30元關口。面對上述諸多因素的影響，股指的調整其實也在預期范圍，問題是調整時間與空間，傾向于在春節前消化及釋放一些負面因素。當下看，滬深300指數和萬得全A指數的股息率減10年期國債到期收益率這個指標來到2倍標準差以上的水平，性價比較高。往后看，短期雖然股指探底回升，但是市場或處于階段性調整區間，中期看好市場格局未變。策略上，穩健投資者仍可適當觀望，積極投資者可逢低關注大消費與科技創新品種，但需要注意節奏。

(作者為中天證券資深投資顧問)