周三，滬深兩市小幅調整，成交額接近1.3萬億元，互聯網、水泥建材板塊跌幅居前，僅銀行、保險、煤炭、商業百貨板塊上漲，下跌股票數量達到4400只，跌停股票數量超過60只。

從盤中熱點看，腦機接口概念拉升：愛朋醫療漲超15%，狄耐克、巖山科技、翔宇醫療、佳禾智能、創新醫療等跟漲。部分中字頭活躍：中材節能、中材科技漲停，中航電測、中科曙光、中建環能、中國聯通等漲幅居前。

從技術面角度來講，滬深兩市雖然調整，但是兩市股指也有明顯的分化，上證指數處于各中短期均線的上方，而深成指與創業板指數分別跌破了60日均線。也就是說，上證當下處于橫盤整理的態勢，而深成指與創業板指數短期則明顯處于空頭排列的格局中。各個分類指數分化更顯著一些，上證50與滬深300短期暫時保持多頭的態勢;中證1000與國證2000則明顯處于下跌序列的組合中，尤其是微盤股本周更是重挫10%左右。

從結構上看，板塊輪轉有延展，價值占優，成長調整，基本上驗證我們上次提到的市場風格或有轉換的可能。行業上看，大金融中的銀行保險走強，電力、食品飲料、家電、半導體以及通訊類的龍頭品種表現較好，而相對的中小市值品種，尤其微盤股前期大熱品種出現斷崖式調整。主題風格連續近三個月較大的漲幅其實需要獲利回吐，因為基本面是無法支撐的。往后看，這樣的市場風格或要延續一段時間，直至收斂并維持板塊中的平衡。

整體看，2025年政策端已定調，另外，股市資金供需關系已大幅改善，中期來看市場或并無遠慮，但當下正處于政策與數據的階段性空窗期，所謂的跨年行情實為過渡期，臨近年底，展望明年年初，順周期板塊及紅利品種的修復只是風格上暫時轉換;順應政策脈絡去看，消費板塊中的部分新興消費具有結構性需求提升預期，科技和高端制造特別是AI產業鏈及機器人產業鏈仍是最具產業趨勢與風格合力的方向。策略上，繼續穩妥關注高派息以及“中特估”品種，中期重點關注大消費以及科技創新品種。

(作者為中天證券資深投資顧問)