本周市場仍以震蕩小幅上行為主，期間政策擾動指數(shù)大幅波動，但未跌破上升趨勢，后續(xù)幾個交易日多頭延續(xù)發(fā)力，不過總體并未因為政策表述的略超預(yù)期而出現(xiàn)顯著回暖。

截至周四，主要寬基指數(shù)震蕩上行，中證2000指數(shù)依然是市場表現(xiàn)最強的指數(shù)，小盤及題材股仍是最為占優(yōu)的主線。市場風(fēng)格方面，主要風(fēng)格指數(shù)均有所上漲，消費及周期風(fēng)格領(lǐng)漲兩市，其余風(fēng)格表現(xiàn)相近。

本周申萬一級行業(yè)延續(xù)漲勢，所有板塊均取得上漲，其中商貿(mào)零售、美容護(hù)理、輕工制造及食品飲料板塊漲幅居前，重要會議強調(diào)要大力提振消費，這使得市場對消費類板塊的預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，相關(guān)板塊中小市值公司強勢領(lǐng)漲;電力設(shè)備、非銀金融、公用事業(yè)及環(huán)保板塊漲幅墊底，電新行業(yè)供給側(cè)出清需要過程，相關(guān)標(biāo)的預(yù)期改善較慢，非銀板塊脈沖式上漲后拋壓較大，其余穩(wěn)定類板塊在風(fēng)險偏好改善階段相對滯漲。

市場走勢方面，滬指進(jìn)一步抬升至3450點上方，逐漸逼近前期高點3500點，主要技術(shù)指標(biāo)仍延續(xù)多頭趨勢，量能相對前一周有所擴大，短期反彈走勢或未終結(jié)，但仍取決于后續(xù)政策力度;創(chuàng)業(yè)板指走勢仍相對弱于主板，不過其均線多頭形態(tài)也依然成立，只不過其他技術(shù)指標(biāo)尚未完全翻多，且上方仍有850日均線的壓制，總體來說或跟隨市場大盤情緒而動;北證50指數(shù)近期逆勢走弱，呈震蕩下行走勢，跌破短期多條均線并已形成空頭形態(tài)，等待觸底;科創(chuàng)50指數(shù)亦表現(xiàn)一般，尚未走出均線纏繞狀態(tài)。綜合來看，近期主板及創(chuàng)業(yè)板或是活躍度較高的板塊。

市場在對政策的積極預(yù)期下保持了震蕩上行的走勢，積極的政策取向難以證偽且短期經(jīng)濟基本面也的確出現(xiàn)了改善的跡象，使得市場呈現(xiàn)向上的合力，但考慮到經(jīng)濟本身呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的修復(fù)，以及政策具體內(nèi)容尚未披露，市場等待具體政策細(xì)節(jié)落地。

本次會議指出，全年經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)將順利完成，意味著今年四季度經(jīng)濟增長或在5.2%附近，全年實現(xiàn)5%左右的增長無虞，表明三季度末以來一攬子政策組合加力提效，切實逆轉(zhuǎn)了經(jīng)濟波動下行和各主體預(yù)期低迷的困境，經(jīng)濟活動邊際上出現(xiàn)了一定的修復(fù)，這對于當(dāng)前市場的風(fēng)險偏好無疑起到了較好的穩(wěn)定作用，但市場波動率仍取決于后續(xù)的政策定調(diào)和具體部署。

(作者為南京證券策略研究員)