周三，滬深兩市縮量小幅攀升，成交額超1.6萬億元，其中化肥、游戲板塊漲幅居前，僅銀行板塊下跌，全市場上漲股票超4500只。

從盤中熱點看，磷化工概念拉升，粵桂股份10天9板，清水源、川金諾“20cm”漲停，六國化工、司爾特、輝隆股份、川發龍蟒等漲停。AI概念走強，萬達信息、恒信東方“20cm”漲停，二六三、元隆雅圖、華揚聯眾、大恒科技、天娛數科等漲停。

從技術面角度來看，滬深兩市雖然縮量上漲，但是滬深兩市股指跌破5日及10日均線后，滬指與創業板指數僅僅修復20日均線。從日線級別看，當下滬深兩市日線下跌序列處于中期階段，也就是說，短期調整或仍未結束;從周線級別看，探底回升后，處于5周均線的上方，中線保持相對的強勢。

從結構上看，市值管理辦法出臺后，紅利資產活躍度有所提升，但是過于快速拉升無法提振市場情緒，反而容易兌現。往后看，假如后市走軟，或可以充當全市場的安全墊來穩定市場。從另一層面看，中小市值及主題品種再度活躍，顯然更吸引人氣。固態電池、AI應用端等在中低位置再次拉起，突破平臺的品種是可以留意的，而前期熱點從高位下來再次反彈的品種則需要甄別，或有誘多的嫌疑。整體看，存量博弈下，市場風格重回蹺蹺板輪動模式。

伴隨著存量政策加快落實，以及一攬子增量政策加力推出，政策驅動市場余溫還在，但顯然距離下月中央經濟會議來講，當下處于相對的政策真空期;另一方面，外圍擾動或重新占優，美元及匯率制約，10月外貿出口再次放量，恰恰是市場擔心美國明年增加關稅預期的提前反應等。上周我們反復提示多空分歧后股指的寬幅震蕩或無法避免，當下已然驗證。往后看，短期市場或仍有反復，不排除階段性的調整;戰略上，中期我們仍保持謹慎樂觀的態度;策略上，切忌盲目激進和追高。

(作者為中天證券資深投資顧問)