本周市場未能延續(xù)上周五的強力反彈，而是重回窄幅盤整走勢，日內(nèi)波動率明顯降低，多以十字星收盤，反映市場多空博弈加劇，兩市成交量仍維持在1.5萬億元附近，并未出現(xiàn)持續(xù)收縮，表明市場資金維持活躍交易、等待增量催化劑打破當前的平衡。

申萬一級行業(yè)漲多跌少，市場賺錢效應尚可。綜合、輕工制造、電力設備板塊漲幅居前，主題行情驅(qū)動綜合及輕工板塊中的部分個股連續(xù)上漲，而風光電板塊短期受到政策層面以及行業(yè)經(jīng)營狀況改善的預期影響出現(xiàn)了強勁的反彈;鋼鐵、銀行、計算機及非銀板塊跌幅居前，不過整體跌幅有限，系短期資金獲利出逃。

市場走勢方面，滬指多次嘗試沖擊3300點未果，最終未能有效站穩(wěn)該關(guān)鍵位置，而短周期均線依然處于糾纏狀態(tài)，MACD等技術(shù)指標持續(xù)走弱，后期或延續(xù)震蕩盤整走勢;創(chuàng)業(yè)板指亦處于橫盤整理中，2200點同樣得而復失，面臨較大的阻力，MACD已由紅翻綠，整體走勢略遜于滬指，短期或延續(xù)整理、等待方向選擇;北證50指數(shù)強勢上行且創(chuàng)上市以來新高，科創(chuàng)50指數(shù)則與創(chuàng)業(yè)板指走勢更為接近，若后續(xù)滬深交易所市場走強，北證50指數(shù)或相對滯漲，而若整體走弱，北證50指數(shù)或有更大的調(diào)整壓力。

近期披露的國內(nèi)9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)如期沒有掀起太多的波瀾，三季度整體經(jīng)濟增速為4.6%，相較于二季度4.7%進一步回落，符合市場整體的預期，而名義GDP增速仍低于實際GDP，數(shù)值上為4.04%，相比于前值3.97%略有回暖，對應GDP平減指數(shù)小幅回升，但仍為負值，需求不足對價格的壓力尚未完全消退。從供給和需求來看，9月經(jīng)濟相比7、8月邊際上均有所好轉(zhuǎn)。固定資產(chǎn)投資亦有所回升，盡管狹義基建增速仍延續(xù)走低，但廣義基建增速在9月大幅回升，或系政策加碼、專項債發(fā)行提速形成了更多實物工作量。在前三季度經(jīng)濟增長4.8%的基礎(chǔ)上，要想實現(xiàn)全年5%的目標增長，政策仍需發(fā)力，不過節(jié)奏和規(guī)模上仍待履行相關(guān)法律程序以及海外地緣政治擾動落地后或才能更為明確。

當前海外市場出現(xiàn)了一定的預期變化，從黃金價格屢創(chuàng)新高，且美債收益率同步走高的價格走勢中，可知市場對海外地緣政治不確定性較為擔憂。市場成交量維持在相對平穩(wěn)的高位，反映市場情緒并沒有徹底冷卻，而多空雙方拉鋸的背后是在等待增量催化劑打破當前的格局。

(作者為南京證券策略研究員)