海外方面，9月中旬以來美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回暖，9月CPI略超預(yù)期但核心CPI中房租項(xiàng)繼續(xù)降溫，軟著陸預(yù)期升溫，市場對美聯(lián)儲后續(xù)降息幅度的預(yù)期有所收窄，“軟著陸下的降息交易”或延續(xù)。

國內(nèi)方面，9月通脹數(shù)據(jù)偏弱。政治局會議后市場風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅波動，針對市場關(guān)注的增量財(cái)政政策，財(cái)政部周末披露五大方面穩(wěn)增長一攬子措施，涉及化債、特別國債、專項(xiàng)債、補(bǔ)助等其他政策，有利于穩(wěn)定市場情緒。

市場策略方面，債券方面，近期受風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和負(fù)債端資金流出變化等影響，債市收益率大幅震蕩，信用利差顯著走闊。隨著上周風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的調(diào)整后，上周后半周信用市場有所緩和。9月通脹數(shù)據(jù)偏弱表明當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，基本面偏弱的格局仍對債市有支撐。短期來看，債市波動仍受股市情緒影響，股債蹺蹺板效應(yīng)仍顯著，上周末(10月12日)財(cái)政政策雖未提及市場關(guān)心的具體數(shù)字但表態(tài)偏積極，短期債市或處于震蕩行情。中長期來看，需密切關(guān)注未來公布的財(cái)政政策的具體力度如何以及政策是否真正帶來基本面數(shù)據(jù)的改善。

A股方面，情緒推動下前期行情有所超漲，近一周市場進(jìn)入震蕩整固行情。政治局會議定調(diào)下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好已擺脫負(fù)面區(qū)間，政策底和市場底或均已出現(xiàn)，后續(xù)市場的核心矛盾在于后續(xù)政策的力度和效果。財(cái)政部積極的預(yù)期指引下，預(yù)計(jì)后續(xù)政策或?qū)⒅鸩铰涞兀瑢罄m(xù)行情保持樂觀，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會。結(jié)構(gòu)方面，政策發(fā)力下內(nèi)需和成長有望收益，中期在經(jīng)濟(jì)上行的斜率明確前，維持對紅利資產(chǎn)的看好。行業(yè)上，推薦非銀、傳媒、電子、食品飲料、輕工、醫(yī)藥、化工。后續(xù)關(guān)注政策的推出和落地節(jié)奏。

港股方面，美聯(lián)儲開啟降息周期，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)變，全球中資股資金面和情緒共振，港股分子分母端均獲益。

原油方面，美聯(lián)儲開啟降息周期有利于短期油價(jià)反彈，中期取決于降息后經(jīng)濟(jì)動能恢復(fù)情況以及大選后能源政策取向。

黃金方面，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，黃金短期可能受降息預(yù)期波動擾動，但在降息周期中黃金普遍表現(xiàn)偏強(qiáng);出于抗通脹、避險(xiǎn)的目的，疫后全球央行紛紛加大黃金儲備，中長期有利于金價(jià)。