海外方面，9月中旬以來美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所回暖，9月CPI略超預(yù)期但核心CPI中房租項繼續(xù)降溫，軟著陸預(yù)期升溫，市場對美聯(lián)儲后續(xù)降息幅度的預(yù)期有所收窄，“軟著陸下的降息交易”或延續(xù)。

國內(nèi)方面，9月通脹數(shù)據(jù)偏弱。政治局會議后市場風(fēng)險偏好大幅波動，針對市場關(guān)注的增量財政政策，財政部周末披露五大方面穩(wěn)增長一攬子措施，涉及化債、特別國債、專項債、補助等其他政策，有利于穩(wěn)定市場情緒。

市場策略方面，債券方面，近期受風(fēng)險資產(chǎn)和負(fù)債端資金流出變化等影響，債市收益率大幅震蕩，信用利差顯著走闊。隨著上周風(fēng)險資產(chǎn)的調(diào)整后，上周后半周信用市場有所緩和。9月通脹數(shù)據(jù)偏弱表明當(dāng)下經(jīng)濟下行壓力仍較大，基本面偏弱的格局仍對債市有支撐。短期來看，債市波動仍受股市情緒影響，股債蹺蹺板效應(yīng)仍顯著，上周末(10月12日)財政政策雖未提及市場關(guān)心的具體數(shù)字但表態(tài)偏積極，短期債市或處于震蕩行情。中長期來看，需密切關(guān)注未來公布的財政政策的具體力度如何以及政策是否真正帶來基本面數(shù)據(jù)的改善。

A股方面，情緒推動下前期行情有所超漲，近一周市場進入震蕩整固行情。政治局會議定調(diào)下，市場風(fēng)險偏好已擺脫負(fù)面區(qū)間，政策底和市場底或均已出現(xiàn)，后續(xù)市場的核心矛盾在于后續(xù)政策的力度和效果。財政部積極的預(yù)期指引下，預(yù)計后續(xù)政策或?qū)⒅鸩铰涞兀瑢罄m(xù)行情保持樂觀，尋找結(jié)構(gòu)性機會。結(jié)構(gòu)方面，政策發(fā)力下內(nèi)需和成長有望收益，中期在經(jīng)濟上行的斜率明確前，維持對紅利資產(chǎn)的看好。行業(yè)上，推薦非銀、傳媒、電子、食品飲料、輕工、醫(yī)藥、化工。后續(xù)關(guān)注政策的推出和落地節(jié)奏。

港股方面，美聯(lián)儲開啟降息周期，疊加國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)變，全球中資股資金面和情緒共振，港股分子分母端均獲益。

原油方面，美聯(lián)儲開啟降息周期有利于短期油價反彈，中期取決于降息后經(jīng)濟動能恢復(fù)情況以及大選后能源政策取向。

黃金方面，從歷史經(jīng)驗來看，黃金短期可能受降息預(yù)期波動擾動，但在降息周期中黃金普遍表現(xiàn)偏強;出于抗通脹、避險的目的，疫后全球央行紛紛加大黃金儲備，中長期有利于金價。