本周市場探底小幅回升，八月終于結束了，在PMI數據持續收縮的背景下，每個季度的財報都像是一種煎熬，大部分企業增速都在放緩，弱市行情與悲觀情緒交互讓市場不斷陷入調整。

本月底四大行終于迎來調整，同時大量科技股迎來反彈，高成長與高分紅形成了市場的蹺蹺板，這種現象其實已經維持了很久。

很多投資者問我們，四大行業績很一般，為何資金抱團獨愛高分紅，我回答說：“高分紅從來都是弱市的選擇，經濟低增速與低利率的雙低格局不變，高分紅的相對優勢也很難改變?！?/p>

同時，很多投資者不理解，為何高增長不能伴隨高分紅出現。因為高分紅的背景是企業失去了擴張的動力，此時將利潤以現金方式分配給股東比企業自己擁有更有利于股東，而高增長企業必然伴隨高估值，此時一旦企業以分紅方式回報股東，那么也就意味著擴張期的結束，屆時對于高估值是很危險的。簡單說，高增長企業一旦分紅，此時股東拋售股票應該是更好的選擇。

因此，高分紅必然伴隨低增速、低估值，對于股東來說，當股價低于凈資產時，若企業能夠持續高分紅則是非常有利于股東，這也就解釋了為何部分金融股在這兩年持續獲得機構增持了。

新“國九條”后，政策更鼓勵企業以真金白銀回報股東，一方面是加強上市企業的回報意識，另一方面恐怕也是在當下經濟環境下的一種優選方案吧。既然增速沒了，那就老老實實做好分紅，至于高增長，我們依然期待但不強求。

(作者為知名財經人士)