滬指7月9號的2904點和7月30號的2865點連線為通道下軌，7月19號的2986點和8月1號的2947點連線為通道上軌，最近一個多月的高低點基本上都在此范圍內，形態類似下降楔形，但是已超過了應該往上突破的時間，深成指看成是下降通道更貼合實際。

就周線而言，滬指也形成了一個類似于寬幅下降通道的走勢，本周上軌大約位于3122點，中軌為2824點，每周大約下降3.8點。市場不是一定要跌到下軌才會產生大幅反彈，通常中軌引發的反彈，較無力，就像當前指數所處的位置，你說拉不過3000點嗎?不是，3000點有啥稀罕的，跌到2635點也只能反彈到3174點，何況在中軌2824點一帶的反彈呢?那就更無力了。

市場如果反復做這種無用的反彈，實際上會大大消耗整個市場完成調整的進程，這其實是一種內耗。

這就宛如相當一部分機構買入和持倉的股票，相當一部分是那種既不能在未來創出歷史新高、也不能創出歷史新低、看起來市盈率很低、但是業績基數比較高、而業績的增長率一般只有10%至15%的股票。這類個股往往要消耗巨大的資金，但是卻不能給整個市場帶來多大的正面向上的牽引力，里面的機構資金實際上在一個狹小的范圍之內，在一個業績的波動區間之內反復去做博弈，這就是內耗。

在這種內耗的過程中，市場投機的資金去玩那些看起來像垃圾一樣的個股，它們的邏輯就是：只要基金沒有持有的，只要有概念的，只要能編出故事的，只要能炒上去的，都是好的。這種思維炒到最后連自己都會相信，但其實炒上去容易，全身而退很難。

不愿意參與內耗的資金把防守的力量放到高股息股上面，但是高股息是這樣的一個邏輯：每年能夠算到的紅利價值是固定的數值，而股價不斷上漲當中，這種個股的價值越來越趨向于平庸化。

所以，市場要想擺脫內耗的格局，既不能完全指望高股息個股，也不能夠最終相信那些無厘頭炒作的概念股能夠拯救大勢，還得有創新的理念。

9月份是國慶假期前的最后一個月，也是重要的月線級別時間窗口月，通常是下半年行情的開始日，市場是選擇羞羞答答上漲，還是干脆利落下跌，要做好兩手準備。

(作者為職業投資者)