滬指7月9日短暫見底2904點后，就在2935點至2977點的微小范圍之內波動，直到本周五才稍微往上擴展了一點指數空間。當然，也有好的方面，比如周線終于連續收出兩根陽線，而且收盤過5周線了，但整體就50點上下的空間。

真正持續上漲的是上證50指數，已連續九連陽，成份股里輕松創出歷史新高的有中國移動、長江電力、中國銀行、工商銀行、農業銀行、建設銀行等。市場在炒作高股息?未必。這類股票，按照2023年年報的股息率，基本上只有3%到5%左右，并不是特別的占優勢。單純地按股息率來投資，前30名去買入的話，大部分個股是跌的，甚至于其中有些個股的跌幅還比較大。當然，長江電力過去10年的走勢是比較符合價值投資的，長江電力發布長期回報方案的時候，股價只有11元/股左右，可預見的股息率長期就是5.5%至6.5%，漲到現在，只有3%不到了。

我還是堅持一個想法，一個投資品種到走勢末期時，會演變成投機品種，在見頂以后會形成兩種走勢：一種是一跌不回頭，再也不漲;另一種是跌了一段以后，構建新的平臺，但是離創新高還是遙遙無期。我們過去的消費龍頭，比如酒，比如新能源的龍頭，比如大家電的龍頭股，基本上都是這一類走勢。

這種走勢其實非常消耗市場的存量資金，因為就業績來看，看不出這類股票有特別的問題，但是因為股價到達的位置，基本上已經透支了未來10年甚至于20年的現金回報，所以再炒作的可能性非常小。因為它們是大市值股票，維持股價需要消耗大量的現金。但是非常奇怪的是，基金非常喜歡買入這類股，也不是有啥貓膩，其實是平庸的基金經理買入看起來安全的平庸股，但是他認為被低估了。所以，未來如何釋放這類個股上的資金堆積，其實是一個問題。

大市值公司退潮之時，也是關注退出這類公司的資金去往哪里的關鍵時期。消費類個股退潮后，水電才走出更為清晰的上升，煤炭類的公司就留下2到3個公司還保持上升態勢，火電也有類似情景，未來這部分退潮的資金繼續買入什么品種，值得投資者關注。

(作者為職業投資者)