市場短期調整或不改中期修復趨勢，注意觀察企穩止跌信號，調整優化持倉，題材股或因事件催化仍有表現機會，但越靠近財報披露日，或需要更加重視業績兌現風險，而市場也將逐步回歸業績主導的行情特征。

本周市場在上一周沖高回落的走勢后，延續了震蕩下跌，但下探過程中成交量逐步萎縮并嘗試企穩反彈，表明市場抗跌心理仍然較強，在尋得支撐后有望重啟修復行情。

周四申萬一級行業多數下跌，傳媒、計算機、通信及電子板塊跌幅居前，資金獲利回吐或是TMT板塊集體走低的主要因素，家電、銀行、有色板塊漲幅居前，紅利板塊疊加基本面瑕疵較少或是相關板塊上漲的驅動邏輯。

滬指險守3000點，但仍位于5日和10日均線下方，或將測試半年線的支撐力度，其它技術指標有止空翻多跡象，不過是否可以延續修復仍待觀察;創業板指面臨同樣走勢，1800點關口也只是險守，下跌形態并未結束，等待更為明確的支撐信號。其它寬基指數走勢大同小異，除少部分權重指數如上證50指數較為抗跌外，其余指數均轉為下跌走勢，至于當前為下跌中繼還是上漲過程中的階段性休整，依賴于基本面的判斷和驗證，整體傾向于階段性休整的概率較大，因此，在指數出現止跌跡象后，或是較好的入場時機。

連續的反彈遇阻后，市場以下跌調整作為優先的走勢，不過市場在下跌過程中并未表現出恐慌的跡象，反而呈現出一定的抗跌式調整，表明市場整體偏好相比于節前確有不小的改善。基于此，我們認為，在政策環境已然逆轉和經濟仍處在周期性修復的背景下，市場下行的空間理當不會太大。

后市來看，海外投資者對國內的政策和經濟預期已有較大程度的改觀，市場的下跌不能歸咎于外資的悲觀流出，而更多是基于內地資金的倉位調整。

引致市場分歧的核心仍在于國內經濟尤其是內需復蘇的節奏。包括房地產銷售數據持續低于市場預期，呈現低迷不振的態勢，而國常會重提進一步優化房地產政策，后續相關政策或仍有松綁空間。另一項是1至2月工業增加值累計同比增長7%，超出了市場的預期，不過利潤總額同比增速相比去年12月明顯回落6.6個百分點至10.2%，且剔除基數效應后，兩年平均復合增速為-7.8%，明顯低于預期。因此從這兩個維度看，全年經濟復蘇的節奏或不會太快，幅度上也不會太高，但整體預期方向仍是積極的。

投資策略上，市場短期調整或不改中期修復趨勢，注意觀察企穩止跌信號，調整優化持倉，題材股或因事件催化仍有表現機會，但越靠近財報披露日，或需要更加重視業績兌現風險，而市場也將逐步回歸業績主導的行情特征。

(作者為南京證券策略研究員)