上周，三大指數前期小幅拉升后震蕩走低，齊齊收綠，上證綜指、深成證、創 業 板 指 分 別 收 跌 0.44%、1.40%、2.45%。板塊方面，最小市值指數概念大幅走強，小微盤股迎來“春天”，帶動北交所大幅攀升，北證50指數上周漲超20%。北向資金凈流出31億元，較之前有所縮減。

進入本周一，三大指數早盤低開，震蕩下行，午盤觸底后反彈，尾盤陷入震蕩，最終綠盤收跌，上證綜指、深成證、創業板指分別收跌0.30%、0.55%、0.61%，兩市個股上漲數量略低于下跌數量。

結構性行情極致演繹，后續上行仍需政策助力。外部環境來看，中美關系相對穩定，人民幣匯率持續走強;而就國內環境來看，經濟數據相對穩定，政策面偏向積極，場內資金量仍維持在相對平穩的水平上，短期遭遇大幅回落的可能性較低，但整體上行支持力度減弱，后續仍需政策助力。

具體看，中美關系近期相對穩定，人民幣匯率持續走強，上周重回7.2下方，匯率的持續漲升，有利于外資重回A股市場，帶動場內資金流動性提升。

政策面上，11月20日中央金融委員會提出推動金融高質量發展相關舉措。市場面上，兩市結構性行情發生極致演繹，小微盤股高歌猛進，帶動北交所大幅上行。情緒面上，上周兩市量能再度沖高回落，后半程仍穩定在8000億元之上，交投活躍度相對平穩。

綜上，短期來看，隨著外部環境趨穩，國內經濟穩步回升，市場向下空間相對較小。但在資金量偏弱的情況下，結構性行情仍將是主流，市場向上動力不足，后續上行仍需政策助力。

板塊方面，建議重點潛伏兩大方面：一是可以持續關注政策刺激下的主流熱點機會，布局大金融(銀行、保險、券商)、大消費(高端白酒、黃金珠寶、商貿零售)等順周期復蘇線;二是周期底部超跌反彈邏輯的科技(半導體、芯片、TMT)、醫藥(創新藥、CRO)等成長股方向。

(作者為大同證券策略分析師)