上周，三大指數繼續震蕩下跌，兩市成交額維持在7000億元附近;北向資金凈流出152億元，板塊輪動加快，華為概念止盈明顯，順周期板塊表現較優。

進入本周一，三大指數小幅反彈，上證綜指、深證成指、創業板指分別上漲0.26%、0.55%、0.89%，盤面上，汽車、商貿零售、酒店旅游等行業漲幅居前，國貨概念股午后活躍，通信、國防軍工、房地產等板塊跌幅較大，北向資金凈流入28億元。

市場環境復雜，震蕩筑底或仍為主基調。基本面上，經濟恢復動力與阻力并存。9月15日，國家統計局公布了8月份經濟數據，消費端，社零同比增長4.6%(前值為2.5%)，疊加雙節即將到來，消費有望繼續K型恢復;投資端，固定資產投資1-8月累計同比增長3.2%，其中，基建投資累計同比增長6.4%(前7個月累計6.8%，上年全年9.4%)，同比增速進一步回落，基建拉動作用仍在放緩，制造業投資累計同比增長5.9%(前7個月累計5.7%，上年全年9.1%)，增速回升，房地產開發投資累計同比下降8.8%(前7個月累計同比下降8.5%)，跌幅擴大;生產端，8月規模以上工業增加值同比增長 4.5%(前值3.7%)，呈現加速回升特點。

流動性上，國內寬松環境與外資流出壓力并存。9月15日，央行在季末流動性趨緊、地方債發行等背景下，發布下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，政策靠前發力，為市場營造了良好寬松環境，而在“節前效應”的影響下，外資流出或將繼續。此外，美國通脹壓力仍較大，美聯儲將于本周四發布聯儲9月份加息決議，后續市場資金依舊承壓。

政策面上，上周末證監會重拳出手，對我樂家居、東方時尚兩家上市公司股東的違規減持行為進行重罰，表明了監管態度。

綜上，市場環境依舊復雜，臨近雙節，市場震蕩筑底或仍為主基調。板塊方面，“金九銀十”旺季催化下重點潛伏兩大方面：一是可以持續關注政策刺激下的主流熱點機會，布局房地產上下游(建筑建材、家居家電)、大消費(高端白酒、黃金珠寶、商貿零售)、智能汽車板塊等順周期復蘇線;二是低吸科技大年題材線，圍繞中報預告業績較好的半導體設備及設計、AI算力和應用、數據要素及服務等板塊，博弈反彈機會。

(作者為大同證券策略分析師)