本周A股各大指數繼續創出年內新低，在7月底重要會議后，在一大堆利好預期后，在市場經歷了反彈后，市場似乎變得更弱了——沒有利好預期，市場很弱;有了利好預期，市場反而更弱。超預期的弱究竟是為了啥?

在七月底的會議后，發生了什么，讓市場情緒從遐想亢奮到沮喪失望?我們看到的大概有兩個：第一，是經濟數據，八月初公布的七月數據超預期的弱，讓很多幻想有所破滅，讓對于政策的預期變得更急迫，略有不足，市場就很失望;第二，是北上資金的倒戈，月中的降息雖然及時，但依然在市場預期之中，而降息帶來的匯率波動，卻讓市場短期承受著北上資金連續十幾日凈流出的代價。資本市場很實際，每天的供求決定著漲跌，市場過去兩周的表現就是上述兩點的結果。

解鈴還需系鈴人，經濟依然是資本市場的根基，資本來去從根本上依然是為了利益，上市公司是一切的根本，沒有盈利的支撐，所有的利好都是浮云。

展望未來，我們相信，提振資本市場信心的關鍵，是引導更多長線資金投入到更有效率的、更優質的企業中去，在經歷了三年疫情的磨難后，各行各業當下都不容易，此時能夠保持增長的企業都不容易，都有可貴之處，值得我們尊敬和研究。品牌、技術、先發優勢都是我們要去看的，希望不久的將來，我們能看到漸漸恢復生機的各行各業，屆時的市場也自然會生機勃勃。

(作者為國泰君安上海研究總監)