周三，滬深兩市再次集體收跌，市場成交額依然低迷，僅有7000多億元，房地產與證券板塊漲幅居前，TMT板塊跌幅居前，兩市4000只股票出現下跌。北向資金凈賣出逾50億元。

從盤中熱點看，房地產板塊領漲：天房發展、京投發展、中迪投資、渝開發漲停，深振業A、首開股份等漲逾7%;證券板塊走強：華林證券兩連板，信達證券、首創證券盤中漲停，華安證券、財通證券漲幅居前。

當下看，滬深兩市再次出現調整，滬指周一就探出了3141點階段性低點，當下股指反復被拉鋸，而深成指與創業板指接近前低。兩市主力資金共計流出287億元;北向資金連續8個交易日凈賣出。從技術面上看，股指構筑空頭排列組合速度較快，滬指日線級別下跌序列已探出低點，而深成指與創業板指日線級別下跌序列并未完結。

結構上看，僅券商與地產股維持市場僅有人氣，但跟風盤有限。持續性上，生物醫藥板塊走勢相對穩健，但是科技方向的品種繼續大幅走低，背后仍是一方面中報業績方面不如預期;另一方面是市場情緒偏好下行，導致大資金出逃。

當然從市場生態環境看，最近宏觀經濟數據弱于預期，引發情緒面風險釋放;同時離岸人民幣匯率不斷創出近年內新低，外資連續凈流出，中報披露期也釋放出業績端風險等，構成了短期政策底的跌破，股指繼續探底尋求支撐的可能性較大。

往后看，最近央行超預期下調MLF利率15個基點，同時證監會、各地方對于房地產風險應如何化解與應對有明確的關切，對于房地產連續17個月累計同比下滑來講有正面意義。而當下證券市場亟待解決的，并非是調整股票印花稅就能萬事大吉的，首先，供給的融資端的節奏很重要，再融資與股東減持等方向上仍有優化空間，不必糾結困擾于國外投行抹黑打壓。對于實體經濟弱復蘇的反復性，預計穩增長政策加碼的釋放或只是開始并非結束。

(作者為中天證券資深投資顧問)