周三，滬深兩市縮量調整，市場成交額萎縮，僅有8000多億元，房地產與券商維持強勢;生物制藥持續走低，北向資金在連續6個交易日呈現凈買入后，首次凈賣出逾50億元。

從盤中熱點看，復合集流體概念領漲：寶明科技、英聯股份漲停，東威科技漲逾9%。儀器儀表走勢強勁：南華儀器20cm漲停，東方智造漲超6%，萬訊自控、威爾泰等跟漲。證券板塊表現活躍：財達證券、華林證券漲停，太平洋、財通證券等漲幅居前。

當下看，滬指在周一創出階段新高后，延續近期的震蕩調整格局，并回踩半年線附近。做多的動能有所衰減。當然市場對于政策向好的預期較高，容易產生預期差，而另一個擾動因素在于外圍方面，惠譽突然將美國長期外幣債務評級下調，對于全球資本的市場來講，短期也產生了一定的波動。結構上，政策受益性較大的券商與房地產板塊維持強勢概率仍較大，而市場風格確立與板塊有效的輪動是帶動市場、形成投資收益的重要標尺。

最近北向資金連續6個交易日呈現凈買入狀態，其間合計凈買入達539億元。7月份北向資金加倉金額超過50億元的行業有4個，分別是非銀金融、汽車、通信、食品飲料。而近期3個交易日，國內主力資金則呈現近千億元的凈流出。這樣不一致的資金博弈有點像今年年初的情況。結構上重點關注大金融與大消費能否重新企穩，而后科技成長才有演繹發揮的舞臺。

從近期公布的經濟數據來看，7月份PMI為49.3%連續兩個月回升,但財新7月份制造業PMI錄得49.2，也落在50榮枯線下方。作為先行指標的制造業采購經理指數，綜合來看兩個PMI的數據，大中型企業出現明顯的弱反彈，但中小民營企業仍面臨一定的經濟壓力。從復合增速的角度來看，二季度企業盈利增速或將是全年的底部。

短期市場行情的演繹，雖然在資金的博弈中產生不一致性，導致信心收斂，但是隨著政策頻出提振市場，對經濟和政策有向好的預期，中線行情仍有望波動上行。

(作者為中天證券資深投資顧問)