上周，三大指數(shù)震蕩下跌，兩市成交額和換手率明顯下行，北向資金凈流出75億元，市場(chǎng)信心不足，板塊進(jìn)入“電風(fēng)扇”行情。

進(jìn)入本周一，三大指數(shù)沖高回落，均小幅下跌，成交額跌破7000億元，再度縮量。盤面上，算力、CPO、創(chuàng)新藥等板塊漲幅居前，農(nóng)業(yè)、鋰礦、小金屬等概念跌幅較大。北向資金凈流出51億元，兩市個(gè)股跌多漲少，共有2457只個(gè)股上漲。市場(chǎng)將延續(xù)輪動(dòng)態(tài)勢(shì)，反復(fù)磨底。

海外方面，受前期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)及CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期等因素的影響，7月美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率較大，同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期7月將是本輪緊縮政策的最后一次加息，具體結(jié)果需等待7月27日公布。

內(nèi)部來(lái)看，“政策底”已在路上。7月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，GDP同比增長(zhǎng)5.5%，社零同比增長(zhǎng)8.2%，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.8%(分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)7.2%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)6.0%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降7.9%)，貨物進(jìn)出口同比增長(zhǎng)2.1%，整體不及預(yù)期。在這樣的背景下，各部委接連發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見(jiàn)》《關(guān)于促進(jìn)汽車消費(fèi)的若干措施》《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》等文件，從投資、消費(fèi)、房地產(chǎn)等方面入手推動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)展，提振投資者信心，市場(chǎng)預(yù)期將會(huì)有邊際寬松政策出臺(tái)，共識(shí)有望進(jìn)一步凝聚。

微觀角度來(lái)說(shuō)，“情緒底”已經(jīng)到來(lái)。上周，市場(chǎng)成交額和換手率明顯走低，周五TMT板塊多個(gè)核心標(biāo)的跌停，使得高位板塊的風(fēng)險(xiǎn)得以快速釋放出清，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)一步下跌的空間不大。在政策底和情緒底的支撐下，看多8月行情。

板塊方面，重點(diǎn)關(guān)注兩大方面：一是布局政策刺激下需求改善的復(fù)蘇線，智慧家居或家電鏈、新能源汽車及零部件、高端白酒及珠寶首飾等景氣方向值得關(guān)注;二是布局科技大年題材線，圍繞中報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)較好的半導(dǎo)體設(shè)備、AI算力和應(yīng)用、數(shù)據(jù)要素及服務(wù)等板塊，尋找低位結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

(作者為大同證券策略分析師)