上周，三大指數震蕩下跌，兩市成交額和換手率明顯下行，北向資金凈流出75億元，市場信心不足，板塊進入“電風扇”行情。

進入本周一，三大指數沖高回落，均小幅下跌，成交額跌破7000億元，再度縮量。盤面上，算力、CPO、創新藥等板塊漲幅居前，農業、鋰礦、小金屬等概念跌幅較大。北向資金凈流出51億元，兩市個股跌多漲少，共有2457只個股上漲。市場將延續輪動態勢，反復磨底。

海外方面，受前期美國就業數據及CPI數據低于預期等因素的影響，7月美聯儲加息25個基點的概率較大，同時，市場預期7月將是本輪緊縮政策的最后一次加息，具體結果需等待7月27日公布。

內部來看，“政策底”已在路上。7月17日，國家統計局公布了上半年經濟數據，GDP同比增長5.5%，社零同比增長8.2%，固定資產投資同比增長3.8%(分領域看，基礎設施投資增長7.2%，制造業投資增長6.0%，房地產開發投資下降7.9%)，貨物進出口同比增長2.1%，整體不及預期。在這樣的背景下，各部委接連發布了《關于促進民營經濟發展壯大的意見》《關于促進汽車消費的若干措施》《關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》等文件，從投資、消費、房地產等方面入手推動穩增長發展，提振投資者信心，市場預期將會有邊際寬松政策出臺，共識有望進一步凝聚。

微觀角度來說，“情緒底”已經到來。上周，市場成交額和換手率明顯走低，周五TMT板塊多個核心標的跌停，使得高位板塊的風險得以快速釋放出清，預計后續進一步下跌的空間不大。在政策底和情緒底的支撐下，看多8月行情。

板塊方面，重點關注兩大方面：一是布局政策刺激下需求改善的復蘇線，智慧家居或家電鏈、新能源汽車及零部件、高端白酒及珠寶首飾等景氣方向值得關注;二是布局科技大年題材線，圍繞中報預告業績較好的半導體設備、AI算力和應用、數據要素及服務等板塊，尋找低位結構性機會。

(作者為大同證券策略分析師)