周三，滬深兩市探底回升，上證50領(lǐng)漲。煤電光伏領(lǐng)漲，TMT賽道跌幅居前。市場成交額不足9000億元，北向資金凈賣出40.72億元。

從盤中熱點看，煤炭板塊領(lǐng)漲，陜西黑貓、云煤能源、鄭州煤電漲停，安源煤業(yè)、美錦能源、安泰集團、大有能源、山煤國際等漲逾3%。減速器概念強勢，盤中優(yōu)德精密20cm漲停，中馬傳動、聯(lián)誠精密、秦川機床漲停，通力科技、江南奕帆、南方精工、愛仕達等漲幅居前。電力行業(yè)持續(xù)強勢，其中深南電A四連板，世貿(mào)能源、寧波能源漲停，恒盛能源、桂東電力、閩東電力、韶能股份、聯(lián)美控股等漲逾3%。

整體看，滬深兩市雖有調(diào)整，但是下跌幅度有所收斂。上證50相對強勢一些。從滬深兩市技術(shù)面來看，自日線級別破位下行后，市場反復探底，并有拉回的動作，也體現(xiàn)出市場的韌性。從周線級別看，滬指下跌序列明顯進入尾聲的階段。而市場結(jié)構(gòu)上再現(xiàn)局部輪動和分化，當然伴隨著前期熱炒AI板塊的退潮，市場主力資金呈現(xiàn)出獲利回吐與高低切換，其中大金融與大消費板塊或進入止跌與弱反彈的階段;而處于中位區(qū)域中的電力、光伏、國防軍工與工業(yè)機器人等板塊的輪動更具有向好的持續(xù)，可穩(wěn)健關(guān)注。當下看，進入6月底，大機構(gòu)進入半年報排名戰(zhàn)中，市場波動明顯加大或不可避免。但從估值、絕對收益類資金倉位、風險溢價維度來看，市場或已經(jīng)處于中期底部區(qū)域，只是當下處于存量博弈階段，股指反復難免。

往后看，在經(jīng)過二季度經(jīng)濟回檔階段后，市場已經(jīng)為二次探底的擔心有了明顯過度的定價。三季度經(jīng)濟或有望出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，同樣在政策層面來看，7月底政治局會議將定調(diào)經(jīng)濟層面，或出臺穩(wěn)增長的政策概率較大。那么在7月行情的預期上或有望迎來向好的階段。我們也反復強調(diào)在市場結(jié)構(gòu)上，傾向于中期重點關(guān)注順周期行業(yè)與大消費板塊;短期關(guān)注具有自主可控的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè);同時中報窗口期臨近，業(yè)績驅(qū)動也或成為資金關(guān)注焦點。策略上，穩(wěn)守反擊，靜待時變。

(作者為中天證券資深投資顧問)