跨過“六一”兒童節，2023上半年快收官了，對上半年的總結就兩個字“失望”。失望來源于希望，像2022年就不會說失望，因為整年都沒有過希望，預期很低反而也便于投資決策，在弱市里把控倉位，輕倉伏擊。

面對2023年，在1月份疫情影響消除后，對于經濟的復蘇、流動性的復蘇以及市場機會的展望，開年從賣方到買方都充滿信心。但時至年中，各大指數表現平平，個股漲幅中位數還是負值，也就是說，大部分人在今年上半年還是虧損的。轉眼一看，剛公布的PMI數據，居然比去年4月還要弱，究其原因，恐怕還是疫情后遺癥一時難以磨滅，復蘇仍需多方努力。

回到市場，開年至今，數字經濟與“中特估”兩大主題遙相輝映，科技行情可謂如火如荼，在強預期與弱復蘇的背景下，市場選擇了主題發揮，這多少與十年前創業板的移動互聯網行情有點相似，但放在2023年又多少有點尷尬。

畢竟在經歷了2022年的經濟低迷后，所有人都盯著經濟的復蘇、就業的復蘇與市場的復蘇，而經濟數據就如曇花一現般在三月小幅回升后急轉直下，無論是地產，還是消費，都顯得有氣無力，此時雖然AI為代表的人工智能仍然在市場表現不錯，但面對3200點的指數多少令人感慨，大部分投資人甚至基金經理們在經歷了兩年的虧損后，今年依然表現難堪，而今年是后疫情時代的第一年啊。

展望下半年，核心其實只有一個，經濟的復蘇成色。當下的矛盾，無論是匯率，還是投資者信心，其實都與經濟復蘇相關，看看上證50、滬深300等周期權重指數的表現，也都能明顯感受到經濟冷暖對市場的影響。

疫情三年對于居民收入端的沖擊是明顯的，消費信心的復蘇關鍵在于就業與收入的穩定預期和回升，所以如何提高就業，拉動投資、開工與企業信心才是關鍵，沒有企業復工投產就沒有就業與居民的消費，光靠恢復出行是拉動不了什么消費的，居民消費的前提是要有穩定的收入預期。

我們期待，市場也在期待，能有更多經濟扶持政策拉動復蘇，我們已經在3000多點呆得夠久了，希望能有點火星把這干柴點燃，期待2023下半年迎來轉機。

(作者為國泰君安上海研究總監)