周三滬深兩市雙雙震蕩走低，光刻膠領(lǐng)漲，保險領(lǐng)跌，成交量僅有8000多億元，北向資金凈賣出44.82億元。

盤面上，電子化學(xué)品、光伏設(shè)備領(lǐng)漲，半導(dǎo)體、公用事業(yè)、黃金、游戲、通用設(shè)備、通信設(shè)備等行業(yè)漲幅居前;保險、航空機(jī)場、銀行、房地產(chǎn)、鐵路公路、旅游酒店、汽車服務(wù)、中藥等行業(yè)跌幅居前。

近期市場在消化經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇道路上稍顯悲觀，臨近5月底，從高頻數(shù)據(jù)看，確有調(diào)整結(jié)構(gòu)上的壓力，但是經(jīng)濟(jì)短期并未有失速的風(fēng)險。政策上，或繼續(xù)維持貨幣政策寬松+流動性合理充裕的格局。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的韌性，后期會通過經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)得以驗證。另外，就是人民幣兌美元匯率破“7”后的小幅攀升，也抑制風(fēng)險資產(chǎn)的上行。

當(dāng)然，悲觀會有些原因，一方面是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的因素，而另一方面可能跟國際市場“缺乏美元”相關(guān);而如果美聯(lián)儲繼續(xù)保持鷹派，會繼續(xù)加劇這種預(yù)期，因此需要重點(diǎn)關(guān)注人民幣匯率的雙向波動的預(yù)期。而上述的擾動因素加劇了短期A股市場風(fēng)險釋放的進(jìn)程。

回到市場看，滬深兩市繼續(xù)承壓，滬指當(dāng)日同時擊穿半年線與年線，尤其是滬指在3200點(diǎn)一線為今年構(gòu)筑箱體的下沿，而短期滬深兩市或面臨箱體下沿支撐的考驗。當(dāng)然，后市就算市場破位下行，也只是市場情緒偏好會走弱，不至于太悲觀，可更專注于行業(yè)基本面改善的估值“洼地”。

上周我們強(qiáng)調(diào) “要做好在存量博弈中市場或進(jìn)入顛簸區(qū)間的準(zhǔn)備，適度控制好節(jié)奏，把控好結(jié)構(gòu)上的亮點(diǎn)”，而市場成交量進(jìn)入下行水位后，存量博弈的結(jié)構(gòu)上，驗證了大金融與大消費(fèi)仍面臨壓力，市場風(fēng)格上沿襲了中小市值與科技成長占優(yōu)。往后看，科技成長與自主可控賽道的品種彈性較佳，但要在追逐中把握好節(jié)奏，站崗與落袋更需交易端上的功力;而拉長周期看，超跌質(zhì)優(yōu)的藍(lán)籌品種逢低關(guān)注或是模糊的正確。

(作者為中天證券資深投資顧問)