三大指數走勢分化，存量博弈明顯。上周，受社融及通脹數據影響，上證指數先揚后抑，創業板指表現稍強，成交額連續收縮。北向資金凈流入99.6億元，前期炒作較高的傳媒、游戲等TMT熱點概念及中特估相關股票均回落，存量博弈明顯，市場整體風格切換劇烈。

進入本周一，三大指數集體上行，均漲超1%，創業板指較強。盤面上，鋰礦、充電樁、電池等新能源賽道漲幅居前，大金融、中字頭等概念午后表現活躍，傳媒、游戲、紡織服飾等行業跌幅較大。北向資金凈流入41億元，兩市個股漲多跌少，共有3501只個股上漲。

等待市場重新選擇方向，盯緊反彈先鋒。5月11日，央行發布4月社融數據，4月社融增量1.22萬億元，在去年疫情影響低基數的背景下增速僅維持10%(前值10%)，其中人民幣貸款增量4431億元，增速維持在11.7%(前值11.7%)，企業中長期貸款相對增速較高，增量6669億元，同比多增4017億元，而居民中長期貸款重新進入回落區間，增量-1156億元，同比多增-842億元，拖累社融不及預期。物價數據方面，4月CPI同比增長0.1%，較3月漲幅0.7%進一步回落，CPI環比下跌0.1%，略低于歷史平均漲幅，4月PPI同比下降3.6%，預期降3.3%，前值降2.5%;環比下降0.5%，通縮預期再起。整體經濟處于弱復蘇、慢復蘇狀態，疊加前期“不做強刺激”的政策預期，投資者對于經濟增長前景較為悲觀。

微觀方面，今年以來，上證指數已連續3次沖擊3400點后回落，上方套牢盤壓力明顯，導致高點處兌現需求較強，場外資金觀望情緒較為濃厚。16日，國家統計局將公布4月份社零、工業增加值等宏觀經濟數據，預期在宏觀數據利空出盡后，市場將重新選擇方向，重新開啟預期定價，建議盯緊反彈先鋒，把握結構性投資機會。

板塊方面，一是把握熱點概念，關注“中特估”、“人工智能”等板塊中的低位股票，等待反彈機會;二是投資績優股，布局休閑食品、啤酒、白酒等餐飲鏈、新能源汽車鏈、地產后周期家電鏈等業績具備確定性的行業;三是長期定投布局醫藥醫療、軍工、半導體等行業。

(作者為大同證券策略分析師)