三大指數(shù)走勢分化，板塊快速交替輪動。上周，A股三大指數(shù)走勢分化，滬指小幅上漲，深指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌1.4%/0.77%，成交額維持高位。北向資金凈流入48億元，板塊出現(xiàn)快速交替輪動。

進入本周一，三大指數(shù)震蕩攀升，上證指數(shù)突破前高，兩市成交額連續(xù)10個交易日破萬億元。盤面上，家電、油氣開采、航運、券商等板塊漲幅居前，傳媒、計算機、電商等熱門概念跌幅較大。北向資金凈流入19億元，兩市個股漲多跌少，共有2761只個股上漲。

震蕩攀升趨勢不改，景氣投資價值延續(xù)。海外方面，4月12日，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國3月CPI同比增長5%，比2月大幅放緩，整體通脹壓力緩解，但核心CPI同比增速錄得5.6%，相較前值5.5%小幅反彈，市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲將于5月份加息25個基點，隨后將停止加息，全球流動性有望進一步放寬。

國內(nèi)來看，宏觀方面，延續(xù)上周的“經(jīng)濟復(fù)蘇仍在延續(xù)”的觀點。內(nèi)需鏈上，“五一”小長假即將到來，截至4月10日，“五一”假期國內(nèi)旅游訂單較2019年同期已增長約200%，創(chuàng)五年來最高，前瞻數(shù)據(jù)體現(xiàn)消費的二季度恢復(fù)動能;外貿(mào)鏈上，4月13日，國家統(tǒng)計局公布了外貿(mào)數(shù)據(jù)，3月出口同比增長14.8%，環(huán)比增長47.5%，遠(yuǎn)超預(yù)期，有望持續(xù)向好;4月18日，將公布一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、社零、固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)，均有望超預(yù)期，對市場現(xiàn)有的“通縮”論題進行糾偏，進而推動市場繼續(xù)震蕩攀升。政策方面，14日，李強總理召開國務(wù)院常務(wù)會議，提出進一步強化宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策等支持，通過穩(wěn)企業(yè)經(jīng)營推進穩(wěn)就業(yè)，預(yù)期后續(xù)將會有政策跟進。

微觀方面，進入一季報高頻披露期，一季報業(yè)績表現(xiàn)有望引導(dǎo)市場逐步從主題投資聚焦至景氣度價值投資，超預(yù)期業(yè)績有望增大投資的安全邊際，后續(xù)市場也將對景氣投資進行重新定價。

板塊方面，一是持續(xù)關(guān)注年報及一季報公布期，業(yè)績超預(yù)期板塊或業(yè)績利空落地行業(yè)，布局基建、食品飲料、新能源汽車鏈等業(yè)績具備確定性的行業(yè);二是關(guān)注“中特估”行情，投資中字頭大型國企、央企等有業(yè)績支撐的低位股票;三是關(guān)注醫(yī)藥、軍工等回調(diào)較久的板塊。

(作者為大同證券策略分析師)