本周市場放量沖高回落，ChatGPT概念出現退潮跡象，有趣的是，隨著市場的下跌，輿論也隨之降溫。

上半周，強勁的社融數據與指數沖關在即，看多聲一片，理由很簡單，經濟復蘇在望;下半周，隨著指數震蕩回落，對于海外風險的擔憂，資金的不足，以及經濟復蘇的成色等老生常談的問題都成為談論的重點。很有趣，似乎一切都沒有變，又似乎每天都在變化。

這就是市場，投資過程中預測與預期不同，預測是對客觀事件的演變判斷，是操作計劃的依據，預測本身只是一個概率;預期是預留的期待，是心理準備，更主觀一些。

我們不斷學習努力的目的是提高預測準確性，但同時我們要放低預期，這樣才能在預測出現波動時保持更好的心態，才能更好地面對和應變，這其中我認為最重要的就是習慣延遲滿足。

投資是典型的延遲滿足，如果你要即時滿足，應該去“澳門”，下注后一秒鐘就能知道輸贏，但實際上似乎絕大部分人都很難在那里全身而退。而投資是延遲滿足的典范，當你下注時更多是基于你的預測，無論是技術還是價值，是投機還是投資，都不應該希望快速獲得回報，更何況我們是T+1的交易制度，因此那些想著“今天買進、明天大漲”的即時滿足者其實更好的方法是去“澳門”而不是投資股票。

回到市場，最近市場在3200點上方震蕩了很久，主要是在經歷了兩個月上漲后，對于經濟復蘇的分歧導致資金猶豫不決，此時買賣雙方都在看經濟的復蘇強度和政策的執行力度，這需要時間。

不過，最近在等待經濟的過程中，一些熱點穿插出現，ChatGPT帶動的軟硬件炒作很明顯是又一次的擊鼓傳花，ChatGPT是人工智能的一種應用，代表了AI的加速，但能媲美ChatGPT的A股公司目前幾乎不存在，可市場的爆發力是驚人的，通常我們稱之為炒作或投機，這本身是一種盈利模式，但當參與者中即時滿足的交易者越來越多，這已經不是投機，甚至不是炒作，而僅僅是賭博了，其區別就在于投機者也有邏輯，也做思考，而賭博者無腦買入，此時風險很大，最終不言而喻。

隨著本周的震蕩，我想又到了延遲滿足者入場的時候了，延遲滿足才能讓你變得更優秀，理性思考、耐心等待，投資亦如是。

(作者為國泰君安上海研究總監)