周三，兩市股指全天震蕩調整，三大指數均小幅下跌，創業板指領跌。盤面上有幾點現象值得關注：

一、ChatGPT概念再掀起漲停潮。以海天瑞聲、浪潮信息為代表的ChatGPT概念股再度大漲，多只個股漲停。

二、新技術板塊反復活躍。以海順新材為代表的固態電池、以科恒股份為代表的鈣鈦礦電池等熱門新技術概念股反復活躍。

三、芯片板塊異動拉升。以翱捷科技為代表的芯片板塊午后受消息面刺激，異動拉升，多只個股漲停。

四、房地產、保險等板塊領跌兩市。房地產指數下跌1.64%，保險指數下跌1.44%，處于跌幅榜前列，并影響上證50以及富時A50期指上午盤中都出現了一波跳水。

五、兩市成交9380億元，溫和放大。

消息面上，主要寬基ETF在2月以來出現凈贖回，部分行業和主題ETF則呈現凈申購，節后機構大范圍調研檢驗估值修復成色，疊加美國最新CPI不及預期，階段性市場重新回到存量博弈的狀態，加劇行情的結構化。但近期部分催化因素可能對市場表現帶來一定支持。首先，金融數據超預期。中國1月份人民幣貸款增加4.9萬億元，較上個月大幅反彈，社會融資規模增量為2022年1月以來最高，M2-M1剪刀差收斂。企業中長期貸款大幅多增且占比較高，反映實體企業的內生融資需求改善。其次，政策面繼續以寬信用鞏固經濟回升向上勢頭。本周三，央行延續加量續作2月MLF，適度增加了中長期資金投放，推動寬信用，政策取向偏積極，助力經濟穩步恢復。第三，截至2月12日，多地發布了2023年重大項目投資清單，總投資額合計達21.5萬億元，年度計劃投資額合計33570.67億元，為推動全年經濟運行整體好轉形成堅實支撐。

綜上，由于港股及上證50走低，指數承壓，但以ChatGPT為主線，以固態電池為副線的主題炒作持續火爆，形成了局部較好的賺錢效應。當前市場處于政策預期向基本面實質改善的過渡階段，反復震蕩在所難免，盡管估值修復最快的時間可能已過去，但是在經濟活動仍在修復改善、經濟數據處于相對空窗期以及兩會前政策預期逐步抬升的環境下，市場可能仍受到部分積極因素支持，回調風險相對有限。技術上，目前市場調整的時間仍顯不足，震蕩或將還是主旋律。目前市場估值仍存上升空間，市場調整好節奏后，有望繼續震蕩上行。

(作者為中天證券經紀部業務總監)