本周市場一片紅，也算是一掃2022年的陰霾。回顧2022年，真是一言難盡，上半年被封兩個月，下半年輪著等“陽康”，從沒有過的體驗，總算都熬過去了。

2022年資本市場各大指數更是不忍直視，A股表現最好的指數是上證綜指，全年下跌15%，最差的是雙創板數，全年下跌30%左右。這一成績單在看到時很多投資者都直呼難以相信，究其原因，就是似乎在過去很長時間，無論是賣方研究報告，還是媒體分析師，都反復提及的機會在于雙創，新能源、新科技、半導體、芯片，似乎一直是市場的熱點、主流，但最終的數據不會騙人，事實證明，2022年這些行業雖然彈性很大，但收益很差，人多的地方去不得啊。

2022年雖然聊得最多的是新能源，但收益最好的卻是舊能源，煤炭、石油乃至天然氣、黃金全年收益都名列前茅，市場一整年一直在價值與成長間反復角力，切換也多次被提及，雖然很多投資者不愿意相信，但冰冷的數據證明，最終價值、特別是高股息的價值品種，全年是明顯跑贏所謂的成長賽道的，而到了2023年開年，這種切換似乎已經水到渠成，歷時三年的成長正在慢慢謝幕。

這就是資本市場永恒的話題，周期、輪動，人多的地方總是虧損累累，從極致走向收斂，再到下一個風格的形成，投資就是這樣，回頭看似乎清晰可見，但身處當時卻總是茫然不知所措，人心的浮動總是難免，知易而行難。

展望2023年，復蘇已成確定主線，只是復蘇的力度將決定市場的高度，在猶豫徘徊中市場輕舟已過萬重山。

(作者為國泰君安上海研究總監)