上周，A股三大指數震蕩分化，上證指數在中字頭相關個股的帶動下走強，整體成交額處于低位。行業方面，建筑、煤炭、房地產等板塊漲幅居前，醫藥、計算機、社會服務等行業跌幅較大，北向資金凈流入74億元，中字頭等低估值個股對題材類個股形成資金虹吸效應。

進入本周一，三大指數均探底回升，成交額僅7589億元。盤面上，酒店、旅游、機場航運等板塊漲幅居前，房地產服務、教育、醫療服務等行業跌幅較大。自貿區、電力板塊震蕩走高。北向資金全天凈流出38億元，兩市個股漲少跌多，共有1500只個股上漲。

反彈尚未結束，等待成交量回暖后的弱轉強機會。資金面來看，流動性仍然充裕。上周美聯儲會議紀要落地，預計12月加息偏溫和，加息50個基點的可能性較高，外圍環境對于內部央行寬松貨幣政策的掣肘及對A股市場的影響逐漸降低，但后續仍需關注12月1日美聯儲主席鮑威爾講話是否存在鷹鴿預期差。25日央行在國常會提及降準后的第3日，宣布降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，釋放近5000億元長期資金，雖未超預期，但作為年內第二次降準，穩定了市場關于“經濟穩增長”的信心且提供了寬松的流動性環境。此外，個人養老金制度啟動實施，為市場提供了長期增量資金，但短期影響效果有限。

基本面仍需關注疫情及房地產兩大關鍵因素，雖然政策面已進行了充分應對，明確了未來的方向，但實際執行情況及數據反饋效果仍待觀察，導致市場對于經濟穩增長的預期發生了一定的變化，風險偏好再度降低，交易邏輯再次混沌，同時“中國特色估值體系”下中字頭權重股對于市場穩定性又起到了一定的維護作用，最終使得市場處于向上動力不足，向下空間有限的階段。長期來看，政策方向堅定明確，執行糾偏勢在必行，結合12月份重要會議的召開定調，預計后續市場走勢仍將向上，故判斷11月份以來的反彈尚未結束，只是短期則更應關注成交量的變化，等待成交量放大后的結構性布局機會。

板塊方面，一是仍舊推薦關注疫情防控政策優化、有重要會議定調預期的中藥、大消費、社會服務、房地產、建筑等板塊的左側布局機會;二是看好產業鏈景氣度較高、業績有邊際改善預期的信創、半導體等行業。

(作者為大同證券策略分析師)