本周很多行業(yè)在經(jīng)歷了過去兩年的嚴(yán)監(jiān)管和倒閉潮后，終于迎來曙光，而政策的反轉(zhuǎn)更是出乎意料，很多措辭的改變幾乎是180度的。

比如對于游戲行業(yè)，從去年的“精神鴉片”、停發(fā)游戲版號、全面整頓，到現(xiàn)在的關(guān)于 “電子游戲早已擺脫娛樂產(chǎn)品的單一屬性，成為對一個國家產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新具有重要意義的行業(yè)”的提法，真如枯木逢春。

而對于房地產(chǎn)行業(yè)的轉(zhuǎn)變更是驚人的，“金融16條”是對房地產(chǎn)杠桿出清后的一次表態(tài)，本周多個銀企合作紛至沓來，從對保交樓的2000億元無息貸款到多家大行授信額度不斷提高已近萬億元，一時間地產(chǎn)從人人喊打的地位，一下子成了當(dāng)下信用的泉眼所在，集萬千寵愛與一身，讓人不敢置信。

相信之后還有更多對于上述行業(yè)以及平臺經(jīng)濟和消費等的利好政策將不斷出臺，同時本周關(guān)于央企估值體系重塑的提法也讓人看到了市場風(fēng)格切換的可能，真是“忽如一夜春風(fēng)來、千樹萬樹梨花開”，雖然市場對于這些被壓制已久行業(yè)仍有不少偏見和懷疑，但政策的不斷累積和量變已經(jīng)發(fā)生，且力度越來越大，我們相信質(zhì)變將在2023年發(fā)生，屆時風(fēng)格的轉(zhuǎn)變也將水到渠成。

投資主要是邊際增量的變化，在過去兩年由于疫情等原因，經(jīng)濟處于低位震蕩、出口占優(yōu)，因此，新能源等以出口為主的增速可觀，股價也扶搖直上。如果明年出口回落，而內(nèi)需復(fù)蘇GDP從3%上升到5%，那么邊際增量接近60%，屆時，與GDP順周期相關(guān)的行業(yè)必然將獲得業(yè)績與資金的青睞，相信機會也會更為明顯。

而此時，在經(jīng)歷了兩年深幅調(diào)整的那些困境行業(yè)，在政策反轉(zhuǎn)后曙光已經(jīng)出現(xiàn)，股價的反轉(zhuǎn)也已不遠了吧。

(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))