周三，大盤全天低開后震蕩走低，滬指盤中再創階段新低，創業板指領跌。盤面上有幾點現象值得關注：

一、賽道股整體下跌。鋰礦指數下跌5%，領跌賽道股。

二、天然氣概念股上漲。以德龍匯能為代表的天然氣概念股受北溪管道爆炸消息刺激，多只個股漲幅超過5%。

三、出口類板塊整體上漲。以海鷗住工、棒杰股份為代表的出口占比較高的個股由于匯率持續走高，獲得資金追捧。

四、雖然短期同興環保大幅下跌，但妖股板塊連板數量反而大增，以公元股份為代表的三連板個股多達6只，而兩連板數量7只，這是近期比較罕見的現象。

五、節前觀望情緒濃厚。兩市成交6486億元，較前日再度萎縮。

消息面上，一方面俄烏沖突升級，歐美快速加息和經濟衰退的陰霾難散，美元指數進一步走強，人民幣匯率再次面臨壓力。國內疫情散點式反復，外需疲軟出口趨弱，整體經濟修復依然存在較大壓力，短期波動率仍將維持高位。此外，國慶節前后A股存在明顯的日歷效應，節前普遍下跌且成交低迷，這也使得節前觀望情緒更加濃厚。

但另一方面，當前政策底、估值底、盈利底均好于4月底，市場調整已經接近尾聲，技術反彈將隨時到來。首先，穩增長政策有針對性地推進。其次，市場的穩壓器正在形成。周一晚間，人民銀行發文稱，目前，金融穩定保障基金基礎框架初步建立，已有一定資金積累。第三，流動性合理充裕格局不變。周三央行通過逆回購實現凈投放1980億元。第四，估值低位增強市場韌性。截至周三，全部A股PE為16.4倍(4月26日為15.2倍)，滬深300為11.2倍(4月26日11.2倍)。從股債性價比來看，ERP處于歷史極端水平，甚至超越“4月底”。第五，從ETF層面來看，大量資金正在逆市進場抄底。據Wind數據統計，近一個月來，股票型ETF的份額增長了280億份。第六，從市場歷史規律來看，國慶節后一周季節效應上一般走強。

綜上，在外圍市場持續調整，美元指數迭創新高的背景下，A股持續調整，以鋰礦為代表的賽道股再度整體殺跌，但從多項指標來看，市場悲觀預期已很大程度反映在股價中，短期資金嘗試以點代面的方式打造新的人氣妖股，從而帶動市場短期超跌反彈，可以看到當前政策底、估值底、盈利底均好于4月底，市場調整已經接近尾聲，一旦外圍市場短期相對穩定，A股將隨時觸發超跌反彈的修復行情。

(作者為中天證券經紀部業務總監)