上周A股繼續震蕩下跌，每天殺一只白馬股祭天。上周，美聯儲加息、俄羅斯發布部分征兵動員令等不穩定因素使得全球股市下跌，A股三大指數也延續震蕩下跌態勢，上證指數再次跌破3100點，僅煤炭、石油、有色等傳統周期行業上漲。愛美客、三安光電、邁瑞醫療、片仔癀、斯達半導等“白馬股”輪流閃崩，行情疲軟。

進入本周一，三大指數受央行上調遠期售匯風險準備金率消息影響沖高回落，創業板在賽道股強勢表現下收紅。北向資金全天凈流入43億元，兩市有3964只個股下跌，市場情緒仍舊低迷。

全球資產或面臨“戴維斯雙殺”，國內須全力挖掘內需尋突破，短期謹慎防守，長期開啟定投。過去一周，影響市場最為深刻的消息當屬美聯儲鷹派加息，雖然加息75個基點符合預期，但點陣圖顯示年末利率將大幅抬升及鮑威爾的鷹派態度卻令市場猝不及防。從基本面的角度來說，加息加大了美國經濟硬著陸的風險，歐洲多數國家跟隨加息也增強了全球經濟下行及衰退預期，宏觀經濟前景不明、大國博弈政策受限。從估值的角度來看，加息導致各國資金外流，市場流動性匱乏，資產估值整體承壓，即出現資產的“戴維斯雙殺”。

而對國內來說，外圍擾動加大背景下，堅持經濟 “穩增長”及貨幣政策 “以我為主”，8月基本面數據已轉好，預期30日即將公布的9月PMI數據環比也有所改善，且香港于26日實施入境檢疫“0+3”政策、澳門也將在10月底恢復赴澳簽證，為后續疫情防控措施的改變提供了一定信號，所以后續內需的提振將對經濟提供一定的支撐作用，企業盈利不用過分悲觀。

市場角度看，成交不斷縮量、強勢股出現補跌跡象、股債隱含風險溢價不斷新高、重要指數動態PE不斷新低等說明市場悲觀情緒已打滿，正處于釋放的后半期，適宜開啟長期定投，進行左側布局。但短期由于臨近國慶假期，市場節日效應及資金避險需求上升，仍需謹慎防守。

板塊方面，鑒于復雜國內外環境在短期內可能無法得到適當解決，延續上周觀點，建議關注安全邊際高的防御性板塊，一是建議在二十大會議窗口期，重點關注有政策支持預期的房地產、新基建等穩增長板塊;二是堅定看好白酒、食飲、零售等大消費行業的中長期投資機會。

(作者為大同證券策略分析師)