9月15日，多家銀行宣布下調存款利率。這個消息本應利好股市。據統計，兩市有1135家公司的股息率超過一年期存款利率(1.75%)，有521家公司的股息率在3%以上，股息率前50名的公司均超7%。

不僅是股息率，拿整個股市來說，據國際大行高盛近期提及，“日經Topix股指在1989年12月開始經歷將近14年的下降，到了16倍的市盈率，現在中國股市是10-11倍，性價比是相當好的。”

既然如此，投資人為什么就是寧愿要低息的存單，而不愿投資優質的股票呢?

央行數據顯示，今年8月，全國存款增加1.28萬億元，其中住戶存款增加8286億元，住戶存款相比貸款要多出3800億元。而截至今年7月底的數據，住戶存款已從1月份的107.9萬億元，增至7月的113.3萬億元，其中定期存款從71.3萬億元增至7月78.2萬億元，幾乎每個月以1萬億元的速度增加。

A股市場總市值也就80萬億元，流通市值60多萬億元，其中自由流通市值估計也就30萬億元上下，如果每月增加的1萬億元、半年多6-7萬億元存款，能投向股市，A股市場還會如現在這樣，跌得億萬股民都麻木無語了嗎?

問題到底出在哪里?

首先，中國股市的痼疾是重融資輕投資。就在股指跌跌不休、平均市盈率已跌至10-11倍之際，IPO還要連創新高，平均都是以幾十倍、甚至幾百倍的估值發行。周一發行的萬潤新能，發行價居然高達299.88元/股，原擬募資12.62億元，如今募資高達63.87億元，超募406%，發行市盈率達75.25倍，而其行業平均市盈率僅為19.21倍。

其次，在存貸款利率不斷下調、資金相對寬松、股價又相對低迷之際，本應是上市公司通過回購回報股東、提振市場信心之時。可我們的大A股又如何呢?截至8月14日，今年891家上市公司回購金額近684億元，還不及股市總市值的千分之一。

第三，新股大發，劣股不退。據證監會副主席方星海公開提及，今年前7個月，滬深兩市共有178家公司上市，募集資金總額3459億元，兩市再融資總額3825億元，合計逾7000億元，均居世界第一。

與此同時，退市公司僅40多家(這還是歷年最多的)。目前，上市公司中報披露結束，僅凈資產為負的公司就有40多家。如ST海航，凈資產-42.2億元，藍光發展凈資產-36.47億元，*ST華源凈資產-36.1億元，*ST凱樂凈資產-20.38億元，等等。都是負資產，但股價卻還有2-3元。

賀宛男(資深財經評論員)