上周市場(chǎng)破位下探后，本周未能止住跌勢(shì)，兩市主要指數(shù)順勢(shì)連續(xù)下探，成長(zhǎng)風(fēng)格依然是遭到拋售最多的板塊，板塊持續(xù)獲利兌現(xiàn)是市場(chǎng)情緒走弱的重要原因，消費(fèi)及金融風(fēng)格承接部分溢出資金，但行情延續(xù)性也較為一般，反映當(dāng)前市場(chǎng)總體偏好持續(xù)走低，而風(fēng)格切換的動(dòng)能又相對(duì)不足。

申萬一級(jí)行業(yè)多數(shù)下跌，電力設(shè)備、汽車、有色等新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊連續(xù)調(diào)整，跌幅居前。家電、地產(chǎn)、輕工制造等地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈漲幅居前，中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期、行業(yè)景氣邊際改善和極度低配等原因帶來資金的切換。

市場(chǎng)走勢(shì)方面，滬指短期均線及技術(shù)指標(biāo)顯示空頭特征，指數(shù)跌破3200點(diǎn)后向下尋找支撐，若不能有效企穩(wěn)，有進(jìn)一步下探的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)相對(duì)更弱，跌穿所有均線后，逐步向850天中周期均線靠攏，2500點(diǎn)處支撐待觀察。整體看，兩市連續(xù)調(diào)整未見拐點(diǎn)跡象，成交量能逐步收縮反映部分抗跌情緒，需等待企穩(wěn)信號(hào)進(jìn)一步明確。

短期在內(nèi)外宏觀及市場(chǎng)環(huán)境均走弱的背景下，市場(chǎng)迎來連續(xù)的回調(diào)行情，且以新能源、半導(dǎo)體等強(qiáng)勢(shì)成長(zhǎng)賽道股的領(lǐng)跌為主要特征，相對(duì)低位的板塊獲得避險(xiǎn)資金配置。后市來看，宏觀基本面有所回暖，但仍處于偏弱復(fù)蘇狀態(tài)，8月制造業(yè)PMI環(huán)比小幅回升至49.4%，仍處于榮枯線以下。

隨著9月全國(guó)氣溫的回落和雨水量的增加，極端高溫天氣的影響將逐漸消退，限電限產(chǎn)的政策約束也將緩解，作為傳統(tǒng)的地產(chǎn)和基建旺季，在政策端持續(xù)加碼穩(wěn)增長(zhǎng)，發(fā)力基建及地產(chǎn)的背景下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度或持續(xù)改善，支撐經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)。考慮到目前全國(guó)新增確診及無癥狀病例再度到達(dá)前期峰值，部分地區(qū)實(shí)施管控等措施，或?qū)?月上旬的整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)帶來擾動(dòng)，市場(chǎng)短期要擺脫偏弱的宏觀環(huán)境存在一些困難。全球市場(chǎng)共振式下跌的主要原因在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在全球央行年會(huì)上的偏鷹表態(tài)。

再?gòu)氖袌?chǎng)交易結(jié)構(gòu)來看，前期部分成長(zhǎng)風(fēng)格的板塊，如新能源汽車、動(dòng)力電池、光伏、半導(dǎo)體設(shè)備及材料等出現(xiàn)了過于擁擠后的踩踏，部分公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期以及重要機(jī)構(gòu)投資者的拋售都引發(fā)市場(chǎng)的調(diào)整，本質(zhì)上是抱團(tuán)過緊引發(fā)的博弈性殺跌，而行業(yè)自身景氣周期依然處于向上狀態(tài)。投資策略上，市場(chǎng)短期避險(xiǎn)情緒濃厚，可適當(dāng)減輕倉(cāng)位或通過平衡風(fēng)格的方式來規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，等待市場(chǎng)交投情緒進(jìn)一步改善的明確信號(hào)。

(作者為南京證券策略研究員)