周三，兩市股指低開(kāi)后震蕩走低，滬指止步四連陽(yáng)，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。盤(pán)面上有幾點(diǎn)現(xiàn)象值得關(guān)注：

一是光伏、半導(dǎo)體等為代表的賽道行業(yè)方向依然表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但炒作深度更加細(xì)分。

二是雖然指數(shù)走勢(shì)較弱，但市場(chǎng)短線情緒較好，兩市超百股漲超9%，與指數(shù)走勢(shì)形成背離，局部的賺錢(qián)效應(yīng)依舊火熱。

三是煤炭、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、啤酒等板塊跌幅居前，說(shuō)明在疫情反復(fù)和消費(fèi)復(fù)蘇邏輯仍不夠順暢的背景下，資金對(duì)相關(guān)領(lǐng)域依舊較為謹(jǐn)慎。

四是高位品種分化明顯，汽車(chē)零部件、新能源汽車(chē)等前期熱點(diǎn)板塊的高位品種出現(xiàn)回調(diào)，而新主題的龍頭股如大港股份、南方精工等繼續(xù)連續(xù)漲停，創(chuàng)出階段新高。

盤(pán)面上，整體來(lái)看，雖然指數(shù)表現(xiàn)較為糾結(jié)，但市場(chǎng)局部的機(jī)會(huì)和賺錢(qián)效應(yīng)依舊顯著，短期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存。

消息面上，一方面國(guó)內(nèi)多地又零星出現(xiàn)疫情，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況的擔(dān)憂再起。同時(shí)國(guó)際局勢(shì)及地緣問(wèn)題的短期擾動(dòng)仍在發(fā)酵，美國(guó)周三將公布7月通脹數(shù)據(jù)，外圍的不確定因素猶存，一定程度壓制了市場(chǎng)的做多情緒，指數(shù)階段性仍以震蕩的方式消化影響。

另一方面，在沒(méi)為顯著的利空因素、流動(dòng)性仍然寬松的環(huán)境下，市場(chǎng)整固后仍會(huì)重回上漲行情。首先，貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)定及友好。綜合考慮PPI-CPI剪刀差，通脹對(duì)貨幣政策不構(gòu)成較大壓力，同時(shí)將繼續(xù)帶動(dòng)中游制造利潤(rùn)率改善。其次，流動(dòng)性仍然充裕。7月以來(lái)，長(zhǎng)、短端利率進(jìn)一步下行，流動(dòng)性充裕成市場(chǎng)確定性利好。第三，地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解方案逐步落地并擴(kuò)圍，有望對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期及市場(chǎng)預(yù)期形成正向影響。第四，截至8月9日，兩市融資余額合計(jì)15232億元，說(shuō)明市場(chǎng)整體的資金情緒相對(duì)平穩(wěn)。第五，8月份共計(jì)劃發(fā)行47只基金，其中19只為主動(dòng)偏股型基金。第六，指數(shù)持續(xù)回調(diào)后，上證指數(shù)和滬深300指數(shù)的2022年預(yù)期市盈率回落到10.8倍和10.5倍，整體市場(chǎng)估值重新回到歷史相對(duì)低位水平，中線價(jià)值再度逐步具備。

綜上所述，短期市場(chǎng)由于地緣政治和預(yù)期修正的影響，指數(shù)整體仍處于震蕩過(guò)程中，但半導(dǎo)體芯片、景氣賽道及業(yè)績(jī)超預(yù)期等品種反復(fù)活躍，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然顯著。中期角度，地緣政治的影響更多還是短期的，隨著影響的效應(yīng)邊際遞減，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策寬松的趨勢(shì)下，市場(chǎng)未來(lái)有望重回震蕩上行節(jié)奏。技術(shù)角度，滬指3150點(diǎn)支撐力度明顯，本輪回調(diào)或已進(jìn)入末期階段，一旦消息面出現(xiàn)積極變化，成交量出現(xiàn)再度放大，市場(chǎng)將結(jié)束調(diào)整，當(dāng)前指數(shù)的震蕩仍是調(diào)倉(cāng)換股和分批布局的較好時(shí)機(jī)。

(作者為中天證券經(jīng)紀(jì)部業(yè)務(wù)總監(jiān))