周三，兩市股指低開后震蕩走低，滬指止步四連陽，創業板指領跌。盤面上有幾點現象值得關注：

一是光伏、半導體等為代表的賽道行業方向依然表現強勢，但炒作深度更加細分。

二是雖然指數走勢較弱，但市場短線情緒較好，兩市超百股漲超9%，與指數走勢形成背離，局部的賺錢效應依舊火熱。

三是煤炭、機場航運、啤酒等板塊跌幅居前，說明在疫情反復和消費復蘇邏輯仍不夠順暢的背景下，資金對相關領域依舊較為謹慎。

四是高位品種分化明顯，汽車零部件、新能源汽車等前期熱點板塊的高位品種出現回調，而新主題的龍頭股如大港股份、南方精工等繼續連續漲停，創出階段新高。

盤面上，整體來看，雖然指數表現較為糾結，但市場局部的機會和賺錢效應依舊顯著，短期市場結構性風險與機會并存。

消息面上，一方面國內多地又零星出現疫情，市場對經濟恢復情況的擔憂再起。同時國際局勢及地緣問題的短期擾動仍在發酵，美國周三將公布7月通脹數據，外圍的不確定因素猶存，一定程度壓制了市場的做多情緒，指數階段性仍以震蕩的方式消化影響。

另一方面，在沒為顯著的利空因素、流動性仍然寬松的環境下，市場整固后仍會重回上漲行情。首先，貨幣政策將繼續保持穩定及友好。綜合考慮PPI-CPI剪刀差，通脹對貨幣政策不構成較大壓力，同時將繼續帶動中游制造利潤率改善。其次，流動性仍然充裕。7月以來，長、短端利率進一步下行，流動性充裕成市場確定性利好。第三，地產行業風險化解方案逐步落地并擴圍，有望對經濟預期及市場預期形成正向影響。第四，截至8月9日，兩市融資余額合計15232億元，說明市場整體的資金情緒相對平穩。第五，8月份共計劃發行47只基金，其中19只為主動偏股型基金。第六，指數持續回調后，上證指數和滬深300指數的2022年預期市盈率回落到10.8倍和10.5倍，整體市場估值重新回到歷史相對低位水平，中線價值再度逐步具備。

綜上所述，短期市場由于地緣政治和預期修正的影響，指數整體仍處于震蕩過程中，但半導體芯片、景氣賽道及業績超預期等品種反復活躍，市場的結構性機會依然顯著。中期角度，地緣政治的影響更多還是短期的，隨著影響的效應邊際遞減，在經濟復蘇和政策寬松的趨勢下，市場未來有望重回震蕩上行節奏。技術角度，滬指3150點支撐力度明顯，本輪回調或已進入末期階段，一旦消息面出現積極變化，成交量出現再度放大，市場將結束調整，當前指數的震蕩仍是調倉換股和分批布局的較好時機。

(作者為中天證券經紀部業務總監)