本周市場乏善可陳，在經歷了半年的震蕩起伏后，市場的現象一目了然，而很多話語似乎已經說過不止一次，剩下的只有對時間的等待或煎熬。

在我認知的價值投資里，只有兩句話“深入研究一家企業，理性面對股價的波動”，前者花時間，把每一次買賣當成是對企業的收購;后者則聽天由命，成功了就是時間的玫瑰，反之則繼續等待。

前段時間與大家聊價值，談市值，一家比亞迪或寧德時代的市值達到一萬多億元，此時你愿不愿意用它來換四五家傳統企業，天平的一邊放著寧德時代，另一邊放著平安銀行+興業銀行+寧波銀行+保利發展+萬科地產，寧德時代似乎代表著未來，現在利潤一百多億元，另外五家是典型的傳統行業，不過現在加起來每年有千億元的凈利潤，此時如果沒有上市公司，只有工廠企業，你會如何選擇?

這是我認知中的價值投資，金錢是公平的，市場是瘋狂的，價值會回歸，我們需理性，這些理念深入我的骨髓，也一直盡力的言行一致。

不過，從五月至今的三個月以來，新能源股的上漲讓市場對于新能源的熱愛與瘋狂再度達到極端，當然與此同時對于傳統行業的唾棄與責罵也不絕于耳，而很多聲音的出現似乎隨著股價的漲跌變得愈發激烈，此時隨著股價的進一步分化，我們也更多選擇沉默。

“新能源就是未來，傳統行業夕陽西下，不值一提”，同樣的言語在2000年納斯達克泡沫滋生時應該出現過很多;在2015年移動互聯網時代應該也出現過吧，此時化石能源正在經歷被顛覆的傳言，地產、金融、機械、水泥，一切與新能源不相關的傳統行業股都正在被遺棄，我們也只能選擇沉默。

三個月對很多投資者來說看似很短，但其實很長，當一些投資者對你說“人生有幾個三個月、有幾個兩三年時”，作為價值投資者，最好的選擇就是沉默，因為我們在期盼著、享受著“慢慢變富”的過程，而時間對我們來說是一種更多風景的享受，但對很多人來說是一種煎熬，此時選擇沉默更好吧。

(作者為國泰君安上海研究總監)