周三，兩市股指全天沖高回落，三大指數(shù)午后均跳水翻綠，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。盤面上有幾點(diǎn)現(xiàn)象值得關(guān)注：

一、軍工板塊領(lǐng)漲兩市。寶色股份20%漲停，帶動(dòng)板塊指數(shù)上漲2.09%。

二、芯片板塊一度大幅拉升。華大九天大漲15.46%，刺激板塊多只個(gè)股漲停。

三、妖股板塊劇烈分化。德聯(lián)集團(tuán)天地板，帶動(dòng)部分高位妖股大幅跳水，同時(shí)日盈電子強(qiáng)勢(shì)4連扳。

四、部分賽道股殺跌。以光伏、鋰電為代表的部分賽道股繼續(xù)殺跌，寧德時(shí)代大跌3.79%。

五、指數(shù)大幅分化。以傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)代表的上證50指數(shù)持續(xù)單邊下跌，但同時(shí)，以科創(chuàng)50為代表的新經(jīng)濟(jì)指數(shù)震蕩上行。

消息面上，一方面短期突發(fā)事件疊加市場(chǎng)預(yù)期差修正，壓制市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)短期持續(xù)震蕩難免。首先，7月政治局會(huì)議召開(kāi)，政策的戰(zhàn)略定力和疫情防控態(tài)度，令市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的預(yù)期降低，市場(chǎng)前期對(duì)政策寬松的預(yù)期需要修正。其次，地緣政治問(wèn)題來(lái)襲，7月PMI掉落榮枯線下方，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的反復(fù)性令A(yù)股本就不振的情緒再度被壓制，市場(chǎng)需要時(shí)間化解。第三，中報(bào)披露進(jìn)入下半場(chǎng)，A股行業(yè)盈利預(yù)期調(diào)整后將與估值匹配形成新平衡，同時(shí)伴隨機(jī)構(gòu)持倉(cāng)行業(yè)分布進(jìn)一步集中，市場(chǎng)需要結(jié)構(gòu)性調(diào)整達(dá)到再平衡。

另一方面，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策寬松的趨勢(shì)下，震蕩向上仍是未來(lái)主要趨勢(shì)。首先，7月經(jīng)濟(jì)整體上仍保持了持續(xù)的向上修復(fù)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，三季度經(jīng)濟(jì)增速將較二季度顯著抬升。其次，流動(dòng)性上將繼續(xù)保持寬松。央行本周一表示，下半年要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貸款持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，引導(dǎo)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降。第三，增量資金有望流入。數(shù)據(jù)顯示，按基金成立日計(jì)算，7月權(quán)益基金發(fā)行規(guī)模達(dá)到767億元，遠(yuǎn)高于二季度的單月發(fā)行規(guī)模。種種跡象表明，權(quán)益基金發(fā)行市場(chǎng)似乎正在逐步回暖，后續(xù)或有更多的資金進(jìn)入A股市場(chǎng)。第四，外部因素，美聯(lián)儲(chǔ)最嚴(yán)厲加息靴子落地，美債收益率、美元指數(shù)走弱，對(duì)A股影響偏正面。

綜上，市場(chǎng)整體處于中期調(diào)整過(guò)程中，雖然有軍工、芯片等板塊反復(fù)活躍，但市場(chǎng)調(diào)整態(tài)勢(shì)仍然較為明顯;短期疊加地緣政治影響，導(dǎo)致調(diào)整幅度加大，但當(dāng)前市場(chǎng)不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);地緣政治的影響更多還是短期的，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策寬松的趨勢(shì)下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然較多，市場(chǎng)未來(lái)有望繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì);技術(shù)上，市場(chǎng)的調(diào)整時(shí)間和空間相對(duì)充分，短期消化地緣政治影響圍繞3200點(diǎn)寬幅震蕩后，將結(jié)束調(diào)整，重回升勢(shì)，當(dāng)下市場(chǎng)波段回調(diào)仍是分批低吸博弈的好時(shí)機(jī)。

(作者為中天證券經(jīng)紀(jì)部業(yè)務(wù)總監(jiān))