本周四晚間，中概股再度大漲，平均漲幅接近10%，其中知乎、阿里與百度領漲，不過這次上漲的原因與之前的不同，中概股在經歷了近一年的調整后或正迎來轉機。

讓我們把時間撥回到一年半前，那時的中概股一片沸騰，騰訊尚在700港元之上、嗶哩嗶哩市值更是超過500億美元，愛奇藝、騰訊音樂、平安好醫生，所有的平臺經濟在溢美聲中不斷地刷新著估值，左手新能源，右手新經濟，很多年輕人在資本市場似乎看到了未來與夢想，當然伴隨著夢想的還有巨大的泡沫。

之后就迎來了真正的調整，或者說崩盤，先是對于平臺經濟反壟斷的呼聲高漲，“反壟斷”這個詞簡單看就是“太強大了，搶了別人的蛋糕，有失公平吧”，之后就是對于平臺經濟的監管升級，從游戲被指責為精神鴉片，到阿里、京東的丑聞和罰款，一時間，似乎平臺經濟成為了過街老鼠，資本市場被嚇壞了，外資清倉甩賣。

一年半后再看它們的股價，最為“堅挺”的騰訊來到了300港元，跌幅60%，而一些依然虧損的愛奇藝、知乎、嗶哩嗶哩之流股價直接被殺到只剩了10%，然后還出現了美國退市清單事件……在過去一年，雪上加霜的中概股，經歷了冰與火的洗禮。

此時，讓我們把時鐘調回到2022年，先是政策對于平臺經濟的轉變，從嚴監管到監管常態化、到鼓勵平臺經濟合法合規發展;再是對于中概股退市事件的緩和，積極協調中美會計審核，促成談判;最后是本周部分中概股交出了不錯的成績單。

阿里巴巴發布財報，阿里云實現了13年來首次盈利;百度一季度凈利潤超預期，同時研發費用連續六個季度占收入的20%，體現了真正的科技含量;愛奇藝更是實現了12年來的首季度扭虧……這一系列數據似乎證明平臺經濟企業在經歷冬天后正在回暖，無論是政策還是自身的轉型都有效果。

這些平臺經濟企業是中國過去20年發展最快的，也是真正的互聯網產物，我們很難想象如果現在的生活沒有微信、淘寶、京東、百度，會變成什么樣，在經歷了政策、業績、股價的巨大過山車后，期待這些企業能重拾信心，為中國經濟的未來做出更大的貢獻，同時相信跌入谷底的中概企業股價也將逐步迎來春暖花開。

(作者為國泰君安上海研究總監)