節后第一個交易日，市場漲跌分化，創業板指受到電新龍頭股的拖累表現較差，滬指表現更為強勢，兩市上漲家數近3400家;北向資金及南向資金均為凈流出態勢。外圍市場漲跌分化，恒生指數小幅下跌，美國三大股指先跌后漲，有企穩向上跡象;歐洲三大股指節日期間以震蕩為主。

申萬一級行業昨日漲多跌少，滬指重心抬升，四連陽站穩5日均線，MACD綠柱持續縮短預示仍有反彈動能，空間上需觀察3100點處阻力能否有效突破;創業板指漲幅收斂，技術面來看同樣存在繼續修復動能，2400點或是重要壓力位。在無更多外生負面沖擊的情況下，在消化業績不及預期的利空后，市場短期有望延續反彈。

節前一系列高層會議回應市場關切，釋放全力穩經濟增長和維護資本市場穩定運行的積極信號后，市場偏好大幅改善，疊加部分調整較多的行業及個股，一季報仍然顯示行業高增，指數層面出現強勁反彈。

后市來看，此前壓制市場偏好改善的諸多因素，包括國內疫情、穩增長政策力度、美聯儲加息等在近期邊際好轉或有所緩解，短期市場修復或延續，但趨勢性的反轉仍需等待。疫情方面，上海等重大城市疫情新增人數已處于穩定的下行態勢，盡管其他城市仍然存在疫情散發和部分地區封控的現象，但總體處于可控狀態，上海等開始推進企業和重大建筑工程復工復產，一定程度上將降低市場對疫情負面影響持續較長時間的悲觀預期。

4月制造業PMI及非制造業PMI均明顯下滑，新訂單及生產情況較差反映供需雙弱，而產品交貨時間更是因為物流中斷而大幅惡化，經濟增長在4月或進一步觸底，市場此前的分歧在于經濟是否會繼續承壓而難以完成年初目標。429政治局會議積極回應市場關切，強調要努力實現經濟社會預期發展目標，全力加強基礎設施建設，擴大有效投資和促進消費，推動出臺支持平臺經濟規范健康發展的制度等，盡管疫情對經濟恢復的斜率仍會有影響，但在各項政策發力背景下，經濟觸底回升的方向相對較為確定。

從企業盈利端來看，一季度上市公司業績同比增長3.6%左右，環比四季度有所改善，但低于2021年全年整體增速，且在庫存周期及疫情影響下，二季度企業盈利增速仍有下行壓力。美聯儲5月議息會議決定加息50bp，整體符合市場預期。配置策略上，在流動性風險短期釋放后，市場重新關注業績預期及估值性價比，繼續關注受益政策發力的穩增長方向。

(作者為南京證券策略研究員)