滬指再一次靠近3月16日的低點3023點，是否下破實際上意義不大，看其它指數可能更為清晰，000688科創50指數對應3月16日是1070點，昨天最低940點，已跌超了10%，相當于滬指已經跌到2700點了。

399101中小綜指對應的3月16日低點是11422點，昨天最低10950點，跌幅大約是4%;399102創業板綜指3月16日低點是2818點，昨天最低2553點，跌幅也有9%左右;399001深成指的跌幅，大約是4%。

但000016上證50的跌幅比滬指的跌幅還小。分類指數離3月16日低點還遠的主要是上證金融和央企，這個與上證50所揭示的基本類似，輕松創出新低的主要是上證信息、上證電信和上證新興，而上證消費這些指數不僅沒跌還往上走。

所以，這一段行情最主要的就是沒有創出新低的指數看起來還能夠維持，但是在這個過程當中，個股的跌幅遠遠大于指數，相當一部分個股出現了持續的連綿的陰跌的走勢，所以對持倉者的市值的殺傷力是比較大的，尤其對那些被動持倉的基金管理人的考驗是非常巨大的。

這種走勢通常很難通過個股持倉的優化布局來回避市值的波動，因為能夠持續上揚的個股占整個市場的比例不夠大，大型的資金持有者實際上是沒有辦法通過個股的持倉來回避整個市值的下跌的，所以它需要整個市場出現指數級逆轉。

通常這樣的逆轉出現在兩種情形之下，一種是成分股不再下跌，所謂的指數股能夠頂住;另外一種就是跌得最兇的個股和板塊能夠出現至少是階段性反轉的走勢，而出現這種指數級走勢的通常并不是最差的指數，而是在2440-3731點這段走勢當中反彈幅度最大的指數，滬指顯然不是這段反彈最大的。

有心的投資者可以自我統計看看，在滬指2440-3731點這段反彈時間周期上，其他指數比如中小板、上證50、創業板或者后來的科創或者深成指，哪個當初反彈幅度最大，就盯住哪個，未來一旦企穩，就是相對容易賺錢的主流指數。

市場經過長期的調整，其實有些個股的確也進入了具備投資價值的區間，特別是那種股價長期下跌后，銷售收入基數不低，持續增長，利潤持續增長，非周期股，絕對股價也不高的，其實還是值得重視起來的。

(作者為職業投資者)